民生证券弱势震荡持续配置营养型防御组合位置

民生证券：弱势震荡持续 配置价值型防御组合 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

6月股票组合超额收益分别为4. %和2.1%6月，20只股票组合绝对收益率11. %欧某的亲属称，10只股票组合绝对收益率-1 .5%。同期沪深 00累计涨幅为-15.6%，分别实现超额收益4. %和2.1%。

2月至今，20只股票组合累计收益率为5. %，10只股票组合累计收益率为12.7%。同期沪深 00收益率为-18.1%，分别实现超额收益2 .4%和 0.8%。

7月观点：弱势震荡持续，配置价值型防御行业我们对7月份市场持弱势震荡的判断。在“向下看货币，向上看地产”的逻辑下，导致股市的暴跌因素已爱沙尼亚今起成为欧元区第17个成员国经基本消除，但是反弹条件尚不具备，未来可能的放松政策取决于金融去杠杆的进度和失业上升的幅度。

行业配置或将从成长性防御向价值型防御切换。在风格轮换风险不断累积与中游出现低位企稳的背景下，这种转换很可能得到自下而上的支撑而进一步确认。

操作上把握“真价值”和“真成长”：推荐食品饮料、家电、汽车、房地产、化工、商贸、通信、电力及公用事业（环保+天然气）、计算机行业。

7月推荐股票组合20只股票组合为：金鸿能源、中兴通讯、佳都新太、长城汽车、广州药业、闰土股份、民和股份、京能置业、交通银行、青岛海尔、深圳燃气、日海通讯、长安汽车、辉丰股份、雏鹰农牧、伊利股份、南国置业、万达信息、浦发银行、老板电器。

10只股票组合为：金鸿能源、中兴通讯、佳都新太、长城汽车、广州药业、闰土股份、民和股份、京能置业、交通银行、青岛海尔。

风险提示：A股系统性风险、美国QE退出风险、行业分析师提示个股风险（见个股报告）。

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