医疗保健建议关注花园生物荐股计划

医疗保健：建议关注花园生物 荐2股 类别： 机构： 研究员：

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事件：近期VD 市场报价上涨，据同花顺数据显示，自今年6月份以来，维生素D 价格从70元/公斤一路飙升至7月 日的425元/公斤，2017年至今涨幅已高达456%，价格创历史新高(前高为2009年42 元/公斤)，出口报价42~45美元/kg，欧洲市场报价上涨至 欧元/kg，目前多家公司已经停止了对维生素D 的报价。

投资要点为什么上涨？此次维生素D 上涨的原因，主要在于2017年上半年维生素D 价格处于高位回落，跌至历史偏低水平70元/千克附近；下游用户方面，库存水平整体偏低，集中采购意愿加强；出口方面，从5月份开始出现积极信号，欧美市场去库存可能已接近尾声；厂家方面，部分企业因利润低、环保压力大、检修等因素停产或减产。多重因素叠加，导致此次维生素D 快速拉升。

能涨多少？持续多久？现有维生素D 厂家对价格上涨的预期已经形成一致，此外维生素D 重要上游NF级胆固醇目前库存极少，维生素D 价格有望维持高位。过去涨价周期持续时间一般为 -6个月，因维生素D 市场供给充足，供给缺口可以被迅速填平，长期涨价动力不足。本轮涨价的背景是环保压力日益趋严，部分产能处于长期停产的状态，后期环保高压将成为常态，新增产能受限，因此，本轮涨价周期有望超过前几次涨价周期。

公司推荐：花园生物拥有维生素D 产能5000吨/年，2016年产量2800吨，市场份额超过50%，且可以自产维生素D 核心上游原料-NF级胆固醇，公司7月5日非公开发行通过证监会审核，拟募集资金4.22亿元，投资于“核心预混料”、“年产4,000吨环保杀鼠剂”、“花园生物研发中心”三个项目，打造完整的维生素D 上下游产业链。维生素D 价格每上涨100元，公司EPS增厚1. 2元，业绩弹性较大。

风险提示：环保监察力度低于预期。