民生证券政策转向露苗头营养板块迎交易性机位置

民生证券：政策转向露苗头 价值板块迎交易性机会 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

周期股出现异动，政策转暖预期为主要推手继上周五后，昨日周期板块再次出现明显异动，有色、煤炭、地产涨幅超4%，非银行金融上涨接近 .9%。我们认为，近期政策转暖预期走强是背后主要推手。未来宏观政策向“稳增长”倾斜为大概率事件，周期板块有望迎来交易性机会，自下而上价值选股应为上策。

四信号显示，政策转暖初露苗头自6月底以来，政策转暖信后频现：（1）6月底国务院常务会议研究部署加快棚户区改造，被解读为稳增长、惠民生的“一石二鸟”之计；（2） 日国务院会议研究激活财政存量资金， 万多亿财政存款冗余资金引发市场猜想；（ ）5日地产融资放开传闻扰动市场；（4）9日 总理抛出“下限论”和“上限论”，传递出关注短期经济平稳增长的信号。

上限无虑下限存忧，政策转向概率大目前来看，物价涨幅不超出 .5%的上限无虑，但经济增长滑出7.5%的下限存忧。（1）外需走弱，6月份出口总额同比下降 .1%，增速为4 个月以来最低。（2）内需疲软，5月和6月进口总额连续两月出现负增长，PMI下滑明显。（ ）盈利仍未出现根本好转信号，6月PPI同比下降2.7%，连续16个月同比下降。如果经济政策不作调整，三、四季度增速堪忧。

“稳增长”短期抓手在投资，地产融资放开值得期待“稳增长”的短期刺激措施如果推出，主要抓手在投资，包括加大棚户改造、铁路投资、城市基础设施建设（4G、节能环保、轨道交通）、扩大房地产企业融资等。其中，松动地产融资值得期待，是利于抑房价、稳增长、控风险的“一箭三雕”之举。（详见报告《地产融资放宽猜想：“一箭三雕”的可能性及投资机会》）政策预期改善下的估值修复，价值型板块更易突围未来市场或将迎来政策预期改善下的估值修复行情，但经济复苏低于预期，业绩担忧并未解除，具备业绩确定与低估值的价值型板块更易突围。

当前，地产、建筑、建材、家电等地产链条相关板块的部分优质股不过现在看来经过前期调整已成“干货”天猫将在 双十一 期间，建议关注7大行业20只股票。（详见下表）

太原哪家白癜风医院巢湖白癜风医院呼和浩特治疗白癜风医院