高考加油川财证券是时候关注券商板块了魏家

川财证券：是时候关注券商板块了 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点金融板块轮动的逻辑。（1）金融板块市值占市场总市值比例较高（其中银行占11%；证券占3.17%；保险占2.47%）。在市场出现大幅调整的时候。金融板块能起到市场稳定器的作用。自4月13日以来，市场波动加剧，上证指数从近3300点大幅下滑至3000点，引起了市场情绪的恐慌，叠加金融监管政策趋严、一行三会的金融反腐力度不断加大，股市维稳成为一个重要的事件。通过对市值占比大的板块的支撑，可以较好的稳定市场的功能。（2）金融板块的估值。银行、保险、证券都有低估值、有业绩支撑等价值特点，在目前市场风格（大盘价值）影响下，叠加资金面不断趋紧，而金融板块具有良好的流动性。这些都有利于提升金融各个子板块的估值。（3）银行，保险，证券具有明显另外一方面北京市政府也希望大力推动新能源汽车的应用的轮动特征和周期，三者弹性迥异。在2010年到2014年的5次较为明显的轮动中专家指出，银行的弹性最弱，证券和保险相对较大。一般是证券或者保险最先启动。三者同时上涨的周期一般持续在个月。

是时候关注券商板了。证券行业是典型的周期性行业，它的周期性主要取决于股市牛熊周期。从2010年来看，目前证券，银行，保险的PE分别在22.48，6.91,14.77。近7年的均值分别是在23.84，7.18，16.51。跟PE历史平均值的偏离度分别是-5.7%，-3.7%，-10.5%。而证券的PB在1.7，处于2015年股灾的低点。从估值的角度来看，证券当前估值仍处于历史相对低的位置，建议关注券商板块的行情。

一周景气变化：上游：月份，全国共进口煤炭8949万吨，同比增长33.2%。

动力煤进口量为978万吨，环比上升21.9%。进口炼焦煤846万吨，同比增长57.7%，环比上升31.7%。中游：唐山钢坯的库存持续下降至22万吨左右，处于8个月以来的低位。下游：截至5月27日，农产品批发价格200指数为95.67（5月19日价格为97.15）；菜篮子产品批发价格200指数为94.71（5月19日价格为96.46）。截至5月26日，仔猪价格为40.86（5月19日价格为43.06）；生猪价格为13.61（5月19日价格为13.98），价格分别下降5.1%，2.6%。