行业公用事业储气设施建设启动在即荐8股

公用事业：储气设施建设启动在即 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资提示：

“气荒”与中美贸易摩擦有望推动LNG进口继续大幅增加。在刚刚过去的年冬季，由于煤改气进度超过规划，由于保供关键时刻土库曼斯坦管道气供应锐减，更关键是由于天然气储气调峰能力极其匮乏，多地区出现严重“气荒”，LNG作为燃气保供主力价格暴涨。基于此，我们判断为了满足国内能源清洁化的需求，后续LNG进口量将持续增加，LNG储气设施建设将迎来一轮建设高潮。

另外，根据5月19日的中美联合声明双方后续将增加美国能源进口，我们认为加大天然气进口是双赢，既有助于改善我国能源结构、也可减少同美贸易逆差。

能源清洁化趋势未改，天然气需求高景气无忧。天然气与煤炭等一次能源相比清洁性突出，在当前我国能源消费清洁化转型的大趋势下，提升燃气消费势在必行；《加快推进天然气利用的意见》进一步明确，到2020年我国天然气在一次能源消费结构中的占比将提升至10%左右。我们判断后续天然气消费后续主要驱动力为“煤改气”带来的工业、居民用气增长，其次为燃气发电和交运的用气需求增长。预计2020年天然气消费量将达到 506亿立方米，年年均用气增速约1 .9%。

天然气供给百花齐放，多方挖掘供应潜能，LNG进口成为重要保障手段。2017年我国天然气消费的主要供应来源分别为国产天然气（60.77%）、管道气进口（17%）以及LNG进口（22.22%），虽然国产天然气依然占据天然气供给的大头就在出现了曝光这个和开始严打之后，但是后续我们判断国内常规油气资源增速较为缓慢，非常规油气资源（页岩气、煤层气）基数相对较低，我国天然气资源对外依存度将会持续上升。在天然气进口方面，由于中俄东线和西线而更多是在扫描信息预计均将于2020年及以后投产，在此之前陆上管道天然气进口量难以大幅增长，LNG进口增速将持续保持高位（预计年我国进口LNG年均增速将达到24.28%）。

LNG成为保供主力，贸易摩擦背景下增加美国LNG进口或将实现双赢；2020年之前LNG接收站周转率将保持高位，接收站资源稀缺性凸显。中国目前已成为世界第二大LNG进口国，美国方面自页岩气革命以来，已经逐步转变成为能源出口大国，我国加大对美国LNG进口符合双方共同利益。

截至目前我国已投产LNG接收站16座，其中仅2座为民营企业运营。考虑到LNG接收站建设工期较长（约 年左右），未来几年新增接收能力有限，同时未来几年LNG进口量有望持续高增长，我们判断没有高价长协合同负担的民营接收站，有望实现高周转率+低进口气价，后续盈利能力值得期待。

“气荒”根本原因系储气设施建设滞后，政策已落地千亿储气设施建设市场即将启动。截至目前我国地下储气库约占天然气年消费量的 %，LNG储罐约占天然气年消费量的2%，合计5%左右；根据国际经验储气能力至少要占天然气消费量的10%以上，对外依存度高的国家储气能力占比至少在15%以上。4月发改委发布《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》，要求上游气源企业、下游城市燃气公司，以及地方政府要在2020年前分别按照不低于10%销量、5%销量、 天需求量的标准建设储气能力，为满足储气能力建设要求的项目原则上要于2018年底之前开工。由于地下储气库对于地理位置要求严苛、建设工期长达年，后续新增储气设施将主要由LNG储罐构成。经初步测算年LNG储罐建设规模有望超过 00亿方，总市场规模超过1800亿元。

投资建议：

我们认为后续几年天然气消费景气度有保障，LNG进口量有望快速增长，LNG储气设施建设将会迎来高峰。我们看好优质城市燃气区域运营商，以及拥有稀缺LNG接收站的深圳燃气、百川能源、中天能源、广汇能源，建议关注LNG设备龙头中集安瑞科、富瑞特装、深冷股份、厚普股份。