高考加油方正证券积极财政着力于减税降费增长压力仍魏家

方正证券：积极财政着力于减税降费 增长压力仍突出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2019年3月5日在第十三届全国人民代表大会第二次会议上，国务院总理李克强报告政府工作，提出2019年经济社会发展的主要预期目标：国内生产总值增长6%-6.5%，居民消费价格涨幅3%左右，赤字率2.8%，将制造业等行业现行16%的税率降至13%等。

点评：

（1）政策层下调GDP增长目标，目标设定由具体值变成区间值预示宏观调控效果的不确定导读：说句玩笑话阿里上市背后少不了不少女性做出的巨大贡献。那么在阿里上市后性上升。一方面，由于大量约束条件（如宏观杠杆率偏高、劳动生产率低增长等）的存在，政策层通过财政货币政策稳定经济增速的难度在加大。对比历史上的几轮刺激政策，2019年对等规模的宽松政策对中国经济增正式宣布进军互联金融领域长的效果将明显减弱，政府稳定经济增长的收益边际下降，而成本大幅上升。另一方面，增长目标下限6.0%是近三十年来中国经济增长的最慢速度，表明政策层对经济增长下滑的容忍度上升；这也意味着政策层在保持经济运行在合理增长区间的同时，将解决结构性问题放在更重要的位置。控制债务风险，治理环境和精准扶贫都将是2019年经济工作的内容。

（2）2019年政策重心继续偏向制造业和小微企业，减税和定向降准将是主要手段。2018年中美贸易摩擦之后国内政策发生明显转向，其中重要的一环就是积极的财政政策和宽松的货币政策开始偏向制造业和小微企业，因为这是提升经济增长质量和缓解就业冲击的最主要手段。2019年的政策延续了2018年的路线，并且力度逐渐加码。报告中明确指出了2019年的政策范畴：主要面向制造业的结构性减税、通过加大对中小银行定向降准力度打通民营和小微企业的信贷梗阻、考核国有大行的小微贷款投放情况等。截至2018年4季度，小微贷款增速下行趋势仍未改变，那么针对该领域的宽松仍会继续，甚至有可能加码。