高考加油半导体电子设备MCU缺货带来中颖电子市场魏家

半导体、电子设备：MCU缺货带来中颖电子市场增量 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

《国际电子商情》在2017年7月18道，意法半导体公司发布MCU缺货通知,接单截止至2017年7月底。

点评：

缺货原因：目前元器件高度景气的行情，以及iPhone8进入备货周期，ST要保证大客户苹果的 D传感器（TOF）和内置的微处理器供应，没有多余产能来应对单片机的庞大需求快速增长，其晶圆厂设备折旧高、欧洲工作时长限制，也是影响供应的重要原因。

利好中颖电子：1）ST缺货，中颖电子就有进入曾经被ST占领的MCU市场的机会，比如在电动车市场；2）此次事件是采用外企芯片存在供应链安全隐患的例证，多种原因都夏普、三星、LG、日立、创维、TCL、长虹、康佳8大彩电巨头同时宣布近百款新品将在本周末苏宁彩电节同台亮相可能导致外企芯片的供应链安全问题：外企产能不足、外企生产车间遭遇地震之类的自然灾害、国际冲突、外企所在国政府对我国相关企业制裁（如中兴被美国制裁）、外企不愿支持国内用户的特定需求，此次为了满足所谓的高端客户进行缺货处理对国内客户的心理冲击远大于以前自然灾害出现的缺货造成的冲击； ）此次事件表明的外企芯片的供应链安全问题或迫使国内用户寻对国内的备份供应商，中颖电子在大小家电领域的成功证明了其产品的竞争力，预测此次事件会给中颖电子催生较多的市场机会。

投资建议：中颖电子是A股唯一的AMOLED驱动芯片标的且相对竞争对手有多种优势，AMOLED屏取代液晶屏是技术发展的必然趋势；中颖电子与一线笔记本电脑厂商的锂电池管理芯片测试已进入最后阶段，大概率会通过测试；中颖电子已有不错的利润基础且在高速增长中，2017年上半年归属上市公司股东的净利润为6000万-6400万，同比增速为56.4%-66.8%；外企MCU缺货会带给中颖电子更多机会；我们维持中颖电子买入评级，2017、2018EPS分别为0.68元和1.05元，合理股价范围对应2018年PE45x-50x,对应股价范围为47.. 8元。

风险提示：国内面板厂商的AMOLED良品率可能在较长时间很低、中颖电子AMOLED驱动芯片的市占率可能过低、与一线笔记本厂商合作的测试结果可能不理想、股市可能出现系统风险、控股股东减持。