日常消费品油脂加工业未来月天气主导食用哈

低价格已经不再是竞争优势 日常消费品：油脂加工业 未来2月天气主导食用油价格 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件近期我们组织了“食用油“主题会议，会议的主要结论如下：

从当前我国食用油供求情况来看，基本面不支撑食用油价格上涨，豆油是我国食用油消费的第一大品种，而CBOT大豆期价对全球豆油价格起着决定性影响，从当前作物年度来看，无论从美国还是全球的大豆供求状况都难支撑大豆价格有大幅上涨的可能性。未来价格走势将取决于6月、7月份美国中西部主产区天气情况。从供求基本面角度，若美国主产区出现干旱，则食用油价格有上涨10％的可能性，若天气正常，则食用油价格有下跌10－20％的可能性。

2．我们的分析与判断豆油成为我国食用油第一品种。2000年，我国豆油消费量为 50万吨，占比26％，菜籽油消费量4 0万吨，占比 2％，2010年豆油消费量为1215万吨，占比41％，棕榈油消费量627万吨，占比21％，菜籽油消费610万吨，占比21%。10年内，豆油消费量迅猛增长，目前已成为国内食用油的第一大油种，其次是棕榈油和菜籽油。

美国大豆供求处于微妙平衡，关健在于天气。2010年度，预计美国大豆产量 .29亿蒲，期末库存2亿蒲，即540万吨。历史上美国最大的期末库存达到5亿蒲左右（出现在2006年-2007年度），最低时1. 8亿蒲，目前处于历史上相对紧张的库存状态。未来一年，如果天气正常，美国大豆的库存可以达到 亿普，但美国的洪涝灾害可能会对单产造成损害，最终可能库存只有1..6亿普。因此我们需要密切关注美国的天气情况。当前南美大陆的丰收预期逐步实现，中国的进口预期下滑，从这两点来看，美国目前的库存虽紧张，但基本满足需求。关注未来6月、7月美国大豆产区天气情况。目前美国大豆期价1400美分左右，如果天气正常，价格可能跌倒1100美分附近（20％的跌幅），如果单产恶化，价格可能涨到1500美分附近（10％的涨幅）。