日常消费品油脂业基本面改善从三季度开始吧

日常消费品：油脂业基本面改善从三季度开始 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：（1）7月11日媒体报导《食用油限价结束，鲁花花生油涨价5%》称鲁花集团由于食用油限价结束，加上作为原料的花生价格大涨，鲁花品牌的花生油涨价5%，涨价通知已经在全国下发。报道还称在鲁花宣布涨价后食用油两大巨头中粮集团、益海嘉里集团有关人士告诉，这两家尚无跟进调价的方案；（2）受此消息刺激A油脂行业个股大涨，其中西王食品、东凌粮油分别上涨10.0%和8. %。

对此事件我们的点评如下：

1、自2010年12月限价以来首次有食用油企业公开宣称提价。我们认为这是一个信号——即政策性的硬性限价确已结束，食用油价格在下半年将毫无悬念地重拾升势；但是我们认为不同油种的结构性差异会比较大。

2、花生价格年初至今上涨25%导致企业成本压力过大而被迫提价。由于国内花生减产导致花生仁价格从年初8000元/吨涨至目前的10000元/吨（2010年7月价格为7000元/吨），成本的上涨幅度较大导致花生油企业的亏损比较严重。

、大豆油：我们预计国内大豆油在8月底前提价的可能性较小，原因是：

（1）国际大豆价格上涨的动力不足：前期南美大豆产量超预期因素对国际大豆价格形成压制；国际大豆要恢复上涨主要依赖美国的减产因素，而至9月底前都难有决定性的产量数据出台。

（2）国际市场上的另一主要油种——棕榈油产量在5、6月大幅增加，主要源自马来西亚和印尼这两个主要出口国之前数年陆续种植的油棕树逐渐进入高产期；这将对国际棕榈油价格以及其他食用油价格形成拖累。

（ ）年初至今国内大豆价格基本维持在4000元/吨左右，并未出现明显上涨，大豆压榨企业成本的环比上涨压力并不大。国际大豆价格自从南美豆上市后也从1400美分回调至1 0美分。

像我这样在外地上学的人 （4）6月初管理部门对中粮、中纺、益海嘉里、北京汇福和九三油脂等进行了再度约谈，希望在8月中旬前保持食用油价格稳定。二季度国储向它们定向销售的200多万吨低价大豆尚未完成提货，目前涨价理由不充分；