半导体电子设备配置周期精选成长呢

半导体、电子设备：配置周期 精选成长 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

浙江临海市白水洋镇棉农王秀来挑着两担棉花前往镇上卖给棉花贩销大户 2012年中国电子行业同比增速预计将放缓，但环比逐季复苏我们预计:去库存1Q12有望见底，补库存将持续到 Q12;虽然全年收入同比增速将放缓，但环比逐季复苏，景气度将持续到201 年；电子行业是对出口最敏感的行业之一，美国经济复苏，带动出口回暖，对中国电子行业形成实质性利好，我们预计中国电子行业 年收入增速为15%/12%/18%。

全球电子行业有望开始新一轮扩张周期，景气有望持续到201 年整体库存已处于过去7年内历史低位，1Q12DRAM价格已率先反弹；企业谨慎但不悲观，我们预计开工率已经从4Q11的80%恢复到85%左右，订单出货比已在1月份反弹；CAPEX更加谨慎（我们估算12年YoY-2%），开工也不激进（我们估算开工率YoY-5%）,旺季之后4Q12库存失控的可能性较低。

自上而下看好出口复苏下的电子行业景气持续复苏我们认为应该开始配置强周期品种，比如封装测试、被动元件（电感，电容）和PCB，选股最好满足：出口占比超过50%，且主要客户集中在和通信设备供应链上;与电子制造相关度高的工业激光设备也值得关注。

自下而上看好智能、LED照明、安防电子和电子支付智能看好触摸屏，结构件(含连接器)，整机组装偏好国内份额领先品牌的供应商；LED照明看好垂直整合，补贴招标入围企业，EMC模式；安防电子看好能够承接千万级别以上工程项目的视频监控企业；电子支付看好机具制造业服务转型，我们预计刷卡手续费有望大幅下调，利好POS厂商。