钢铁月行业基本面难言好转荐股DG

因为此前在一季度未体现出来的医疗消费开支在二季度将会重新涌现。钢铁：6月行业基本面难言好转 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

中采PMI、河北钢铁PMI双回落，行业景气度大幅下滑2016年5月中采钢铁行业PMI较上月大幅回落6.40%至50.90%，其中新订单指数、原材料库存指数和生产指数均大幅下降，产成品库存指数和新出口订单指数大幅上升。2016年5月河北钢铁行业PMI大幅回落至44.60%，时隔两月后再次回到荣枯线下方。

5月钢市供需格局趋紧，6月行业基本面难言好转5月，钢铁行业下游需求持续好转，但5月份高炉开工率回升2. 5%至81.22%，较4月明显加快，钢市供需错配关系修复并趋紧，钢价大幅走低。而进入6月份，宏观经济“稳增长”告一段落，预计房地产投资增速将有所回落、基建投资增速维持高位，同时南方雨季来临、叠加货币政策由宽松趋向中性，钢市仍将处于供大于求格局，行业盈利持续恶化。

供给方面，5月钢铁生产PMI较4月份大幅下降6.70个百分点至5 .70%，仍处扩张区间。受前期盈利丰厚和资金面好转的影响，钢铁企业生产逐步加快，产量释放明显。进入6月份，高炉开工率自2月底开始已连续14周回升，但相较去年同期仍有上行空间，但6月中东欧国际地方领导人会议在唐山举行，可能引发8天限产，预计6月份粗钢产量高位震荡。

需求方面，5月份新订单指数较上月大幅下降12.90个百分点至52.70%，钢厂销售压力有所加大，但钢材出口形势持续好转。5月为传统需求淡旺季切换的时间点，后市下游需求恐难保持月份的强劲势头。

维持行业“买入”评级，建议“标配”钢铁行业经济“稳增长”告一段落，预计房地产投资增速将有所回落、基建投资增速维持高位，6月份下游用钢需求环比减弱。5月份钢价暴跌后仍有不少钢厂在加大复产力度，高炉开工率自2月底开始连续14周回升，钢材供需形势持续恶化。

预计6月份钢价和矿价持续走低，但跌幅将弱于5月份，预计钢价跌幅在10%以内、矿价跌幅在10%以内，行业盈利环比将变差。钢铁行业供给侧改革相关政策逐步细化落实，去产能有望加速推进。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，强烈建议重视钢铁行业供给侧和需求侧的投资机会。随着退出方式、配套资金、债务处理、人员安臵、盘活土地相关政策逐步落地，过剩产能有望加速“出清”，供给侧结构性改革将是钢铁行业2016年最重要的投资主题之一；钢企改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任，新粤浙线获批标志着油气管建设再次加速，特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。6月份重点推荐：玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）、河钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、金洲管道（20%）。

风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口不及预期；供给侧改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。