行业财富证券新三板企业IPO过会率明显下降

财富证券：新三板企业IPO过会率明显下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上周新三板成指（899001）收盘1287.72点，环比下降1.14%；新三板做市指数（899002）收盘1007.60点，环比下降0.42%。

新三板挂牌企业数量上周挂牌家数为19家，环比增加3家。挂牌总股本为6.75亿股，挂牌流通股本为0.56亿股。行业主要集中在非金属矿物制品业、互联和相关服务、软件和信息技术服务业、土木工程建筑业等。

新三板成交额和估值上周市场成交金额为39.31亿元，环比增加12.42%。其中做市转让交易金额为9.65亿元，环比下降0.19%；协议转让交易金额29.67亿元，《每日经济》曾深入云南、贵州进行调查环比增加17.24%。截至11月03日，新三板的PE（TTM,中值，剔除负值）为22.44倍，市盈率排前三的是公用事业（31.64）、能源（25.99）、医疗保健（25.69）。

新三板融资应该把市容市貌、公共形象放在个人健康之后。有趣的是额上周65家新三板企业发布定增预案，计划募集资金28.04亿元，环比上周63家定增预案以及36.74亿元融资，分别增加2家和减少8.71亿元。行业主要集中在技术硬件与设备、材料Ⅱ、软件与服务等。

新三板要闻一览自今年7月新三板IPO100%的过会率被打破后，新三板过会率大幅下降。据报道，近四个月共有19家新三板企业上发审会，其中成功过会的企业仅有10家，余下5家企业被否、4家暂缓表决，新三板过会率低于同期IPO整体过会率。新三板过会率下降存在诸多原因，一方面，IPO审查呈现出愈来愈严的趋势，发审委对企业的净利润规模、财务规范、商业模式合理等均提出了更为严苛的要求；另一方面，2017年2月至今共有26个县从贫困县名单被移出，13家新三板企业无缘IPO扶贫“绿色通道”，企业排队周期明显增长。新三板占到拟IPO企业的三成，IPO审核整体从严倒逼新三板企业进一步加强经营、规范信披、提升自身的盈利能力，而新三板投资者在投资前亦应对企业进行更加细致、专业的考察。IPO的通过率过去常与股指的涨跌、和市场的流动性预期联系在一起，IPO被异化为“圈钱”功能，随着IPO审核的规范化，其融资的本质功能有望得到充分发挥，而投资者亦能将更多的关注度转移到企业基本面上，形成一个良性发展市场。

风险提示：新三板监管趋严、流动性风险