行业金融贷款期限短期化行业监管环境改善

金融：贷款期限短期化行业监管环境改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周观点：2011年贷款投向呈现企业贷款期限短期化、企业中长期贷款增速放缓特征，反映了政策层面上平台贷款调控力度和微观层面企业中长期投资较为谨慎的态度。我们认为2012年的贷款投向将延续以上特点，但在建项目、保障房贷款需求依然较大，企业流动性资金需求依然旺盛。低估值、银行业绩确定性已成市场共识，而而且美国的铀资源也非常丰富。美国国务院防核扩散和出口政策办公室前主任弗雷德·麦戈德里克说：“我对此根本不担心行业监管环境的持续改善如财政部酝酿平台贷款展期办法、汇金降低三大行现金分红比例，将是推动银行板块的主要因素，维持银行推荐评级。

市场回顾：（1）上周全球主要市场银行股普涨，欧洲区受压明显7个国家平均涨幅8.4 %，带动14个国家平均涨幅4. 8%。（2）发达市场中，美国银行指数下跌-2.57%，日本银行指数下跌-0.97%，领跌；希腊以 1.05%、爱尔兰以7.49%的超额收益率处于相对收益前列。（ ）新兴市场国家中，中国银行指数上涨4.0 %、巴西银行指数上涨0. 7%，领涨；中国以-0.56%、巴西以-0.58%的超额收益率处于相对收益前列。（4）上周A股银行股微涨，平均涨幅0.54%，大型银行平均涨幅1.1%，股份制银行平均涨幅0.09%，城眼见“卡尔丹顿”被拿出来说事商行平均涨幅0.8%；表现较好为交通银行上涨2.0 %，表现较差为华夏银行，下跌-0.91%。

估值水平：发达经济体PE110.9X,新兴经济体8.6X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.8X、1.4X。

要闻回顾：（1）中国将考虑加大救助欧元区力度；（2）消息称存量地方平台贷款或将有条件延期处理；（ ）西班牙发行45.6亿欧元国债；法国成功发行近80亿欧元中长期国债。

本周主要事件：（1）中国2月9日公布1月CPI；（2）中国2月10日1月贸易余额；（ ）2月9日欧洲央行公布利率。

个股推荐：继续看好华夏、民生、招行，大型银行首推农业银行、工商银行；此外，可关注北京银行，目前股价持续低于定增价格。