汽车整车进入买入阶段荐股哈

汽车：整车进入买入阶段 荐1 股 -16 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

主要观点：行业景气度无虞，201 年三季度至今狭义乘用车整体保持高速增长，14年2月仍有2 . %的同比提升，预计全年15%的增速实现的概率较大。同时，我们观察到行业库存偏低，库存指数与警戒线水平相去甚远。然而，与行业基本面向好形成鲜明对比的是，汽车指数伴随大盘继续调整，过去一个月累计下跌4.7%。目前行业已经调整到位，利好数据将不断打消市场疑虑、提振市场信心。我们坚定看好行业，整车股票进入买入阶段，乘用车板块推荐一汽轿车、江淮汽车、广汽集团、长安汽车，低估值的上汽集团、华域汽车、长城汽车也具备投资价值。卡车板块推荐威孚高科、福田汽车、中国重汽、天润曲轴。经销商板块推荐庞大集团和亚夏汽车。

汽车整体：2月增速加快，库存远离警戒线水平，豪车顶配车销量下降至整体价格小幅回落。2014年月汽车累计同比增长10.7 %；2同比17.84%，环比1月下降-26%，符合以往年份历史规律。库存逐步下降，其中1月库存指数为0.97，距离1.5的库存警戒线有相当距离。2月汽车整体价格环比下降0.9%。主要原因系厂商降价促销及公务消费压缩致豪华车、高配车消费占比下降。

2015约翰迪尔价值体验风暴之旅席卷全国 乘用车：整体稳步增长，MPV、SUV持续受追捧，德系、日系增速最高，中高端需求上升。乘用车整体呈现稳步增长态势。2014年月狭义乘用车同比增速15.8%；2月同比增2 . %。MPV、SUV持续受消费者追捧，增速明显高于轿车。月轿车、MPV、SUV增速分别为4.9%、68%、 9.9%；2月轿车、MPV、SUV增速分别为10.4%、72.6%、52.7%。德系、日系增速最高。月自主品牌累计同比增长7. 9%，韩系车累计同比增长7.6%，美系车累计同比增长19.5 %，欧系车累计同比增长27%，日系车累计同比增长18. 5%；2月自主品牌、韩系、美系、欧系、日系车同比增速分别为16.5%、9.9%、21.7%、 4.4%、 0%。消费升级和反腐导致低端和豪车需求受抑制，中高端需求上升。月，A00级销量累计下降42.2%；A0级增长1.5%；A级增长2 .4%；B级增长17%；C级增长1 .8%；2月当月，A00级下降 8.9%；A0级下降 .2%；A级增长 .5%；B级增长2 .4%；C级增长1.6%.商用车：2月增速上行，重卡同比增速抢眼。月，商用车（不含微客）同比去年同期增7.62%；2月同比增17.04%，环比来看，2月增速高于累计增速，显示增速上行。分类来看，月，货车整体增速7.42%。其中，重卡累计同比28.1%，中型货车累计同比降2.6%，轻型货车累计同比增9.5%，微型货车降12.7%。客车累计同比增速8.98%，其中大型客车累计同比降17%，中型客车累计同比降1. %，轻型客车同比增17%。2月，货车整体同比增速17.6 %。其中，重卡同比增 8.2%，中型货车同比增20. %，轻型货车同比增21.0%，微型货车减11.6%。2月客车同比增速12.44%，其中大型客车同比降22.8%，中型客车同比增4.1%，轻型客车同比增20.7%。

市场表现：整体欠佳，新能源汽车带动零部件公司取得正收益。汽车行业过去一个月（2.16- .15）整体欠佳，行业指数下跌4.66%。细分来看，乘用车公司、卡车、客车、服务、摩托公司普遍下跌，跌幅分别为4. %、4.79%、7.17%、4.16%、5.19%，唯有零部件公司再新能源汽车概念发酵背景下录得正收益，行业指数上涨0.92%。

风险提示：宏观经济继续快速下滑、大城市限购政策推出。