高考加油财富证券市场预期频繁变换乐观情绪或应打折魏家

财富证券：市场预期频繁变换 乐观情绪或应打折 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告导读：我们通过线上的方式向投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷952份。调查统计结果及分析请参见正文。

投资者风险偏好持续提升，市场微观结构或在变差。本期综合仓位微增0.2个百分点至72.5%，相较上期主要是因为本期选择成的投资者继续加仓，选择成的投资者占比较上期增加3.4个百分点，但选择加杠杆的投资者有所减少。仓位变化上，53%的投资者选择维持仓位不变，31.3%的人选择择机加仓，该比例较上期增加了2.5个百分点。综合来看，随着指数震荡上行，投资者仍然维持较高仓位未变，但随着投资者风险偏好的不断提升，股票更多地被交易至相对更乐观的人手中，随着持有现金的乐观者变少，即市场微观结构变差，市场向上突破的难度更大，相反市场变得相对脆弱，下跌的风险在加大。因此，随着盈利改善的不确定性加大，流动性趋紧影响不断积累，避险情绪或将逐渐出现。

市场判断再次转向乐观，但预期频繁变换彰显根基不牢。47.3%的投资者预期未来一个月上证综指将走出趋势向上行情，该比例较上期大幅增加7.3个百分点；选择区间震荡的投资者占比则回落至43.0%；投资者对市场的判断在趋势向上和区间震荡中变换较为频繁，市场实际的乐观程度或将打折。49.5%的投资者认为指数向上阻力位在3300点，但看高到3400的投资者占比较上期增加8.5个百分点至33.7%；而对于向那美妙的一刻会被你彻底毁掉。下核心低点选择、区间的投资者占比分别为24.5%、70.4%，进一步向区间集中；投资者预期的核心指数波动区间依旧在

【】，主要的变化体现在核心阻力位上。80.5%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益，该比例较上期大幅增加7.3个百分点。

市场风格重回分化，一带一路投资热情全面打开。36.1%的投资者看好大盘蓝筹，该比例较上期增加8个百分点，而认为市场风格偏向小盘成长的投资者占比较上期减少5.2个百分点至33.6%，市场风格趋于分化。主题板块方面，投资一带一路主题的热情被全面打开，60.3%的投资者看好该板块，该占比较上期大幅提升26.2个百分点；另外出现很大问题选择国企改革和国防军工的投资者占比分别为43.3%、39.1%。

同时我们对前期关注度较高的板块市场表现进行统计发现，一带一路和PPP板块表现喜人，其他板块则相对较弱。

其他热点问题。大家对房地产调控再加码对A股的影响相对中性偏乐观，40.9%投资者认为楼市已临近繁荣顶点，但资金入市可期整体利好A股；39.2%的投资者则认为房地产当前配置价值仍高，对A股的影响整体不大。而对于近期SHIBOR利率的全面上涨，5成以上的人则表示暂对此保持关注，具体影响有待进一步观察。