国都证券创业板新股成长能力鼓励

国都证券：创业板新股成长能力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

争来争去创业板新股成长能力从营业利润增长率来看，合康变频、赛为智能、星辉车模在07年和08年均保持了高速增长。而福瑞股份、华力创通、天源迪科08年增长率均不足30%。

从2010年净利润预期增长率来看，8家公司均有望实现30%以上的增长，其中合康变频、福瑞股份、世纪鼎利的预期增长率超过40%。

申购节奏安排本轮新股发行的上募资规模预计为73.38亿元。其中7日的8只创业板新股为46.23亿元，11日的正泰电器与3只中小板新股预计融资27.15亿元。

预计参与本轮上申购的资金为10000亿元，其中参与7日申购的资金为7000亿元。

申购7日新股，最多可以动用资金441.69万元；申购11日新股，最多可以动用资金预计为260.5万元。

7日申购的中签率预计为0.66%，低于11日的0.91%。但考虑到创业板新股首日涨幅具备优势，而且后续发行计划仍未明朗，我们建议投资者选择第一种申购安排，以获得较高的资金使用效率。

创业板新股选择8只创业板新股发行价对应的2010年动态市盈率平均为40倍，与此前新宙邦等6只创业板新股40.8倍的平均市盈率十分接近。从具体个股来看，市盈率较低的有世纪鼎利（31.7倍）、合康变频（36倍）、福瑞股份（37.6倍）。

就中签率而言，主要综合上融资规模、市场关注度、发行价高低等因素进行考虑。我们预计，世纪鼎利、天源迪科、台基股份有望获得较高的中签率，建议投资者依次序进行选择。

1本次发行情况本轮发行周期覆盖两个交易日：1月7日8只创业板新股、11日1只沪市大盘股与3只中小板新股。

8只创业板新股：基本情况见表2。

积成电子（002339）：公司是国内技术领先的广泛覆盖电力自动化领域的整体解决方案供应商,一直在国内电力自动化技术领域保持领先地位。先后推出了多种具有自主知识产权的电调度自动化系统、变电站自动化系统、配自动化系统以及电能信息采集与管理系统系列产品，在电力自动化领域中形成了门类齐全的产品系列和专家型服务体系。公司电调度自动化产品在电地调系统中市场占有率已近30%，不仅应用于各级电力公司，还在冶金、煤炭、石化、建材等行业中得到应用。

格林美（002340）：公司是中国规模最大的采用废弃资源循环再造超细钴镍粉体的企业。公司致力于循环技术产业的研究与产业化，采用二次资源通过循环技术生产高技术材料，采用废旧电池等二次资源生产超细钴粉、超细镍粉、先进电池材料、无铅焊接材料等多种产品，具有资源和成本优势。产品“循环技术生产的球状和针状超细钴粉材料”、“镍电池用功能镍粉材料”、“循环技术生产低密度多孔隙钴片”被认定为国家重点新产品。

新纶科技（002341）：公司是国内防静电、洁净室行业龙头企业。公司建立起围绕下游终端客户的防静电/洁净室耗品、净化工程及超净清洗服务的一站式服务模式，以公司为中心的，涵盖采购商和终端客户的信息流、物流和资金流等方面共享的“推拉式”供应链，基本形成辐射长三角、珠三角及环渤海湾地区庞大的销售络，能为主要市场区域内的客户提供快捷、有效的贴近式服务。公司为4000多家客户提供防静电/洁净室服务，公司的客户包括爱普生、索尼、富士康、比亚迪、LG、中兴通讯等。

正泰电器（601877）：公司是低压电器市场的龙头企业，在低压电器行业已有近25年的经营积淀，主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器五大类低压电器产品的研发、生产和销售。公司历经由小及大的发展，建立了经验丰富的管理、研发、生产及营销团队，使“CHNT”、“正泰”成为了中国著名的低压电器品牌。在充分参与全球竞争的中国低压电器行业，公司已连续六年产销量第一。