高考加油东北证券融资融券业务评价报告魏家

东北证券：融资融券业务评价报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、融资融券市场201 年非常火爆，两市融资余额达到 4 4.70亿元，全年融资余额净增加2577.76亿元，融资融券余额为 465.268亿元，相对于2012比你们想象的要苦很多 在看到孩子们流泪时年增长287.11%，而融券余额 0.57亿元，下降20.01%，融券余额呈负增长。两市融资买入额占A股成交额比例为8.59%，融资融券交易金额超过5.8万亿元。201 年融资融券超高速发展的原因，主要在于政策性支持，一是先后两次扩容标的股票规模，标的股票数量增至700只，更主要的是降低了投资者的参与门槛，使得融资融券业务的投资主体覆盖范围大为拓宽，一些中小散户也加入了融资融券交易。金融保险业、机械设备、信息技术业融资净买入超过200亿元，从个股融资净买入额来看，排在前列的大部分股价都上涨，二者呈正相关，融资净买入额排名靠前的有文化传媒、电子、通信服务行业等，但有色金属和煤炭行业融资余额相对减少，这与这些行业不景气呈正相关。两市融券成交额不到融资成交额的2成，投资者仍主要以融资为主。

2、2014年融资融券标的范围再度放宽的概率比较小，投资者进入的标准已经基本放开，再度靠量增加融资融券规模的难度加大，估计政策上融资融券有望向机构投资者放开，这是一个新增的客户群体，有望带动融资融券交易活跃，我们估计2014年融资融券余额平稳增长，如果按照201 年末融资融券余额 400亿来测算的话，按增长幅度20%-50%来估计的话，则融资融券余额在亿之间，中枢在4500亿。估计证券公司融资融券息费和佣金收入在280- 20亿左右，增长幅度在40%-60%之间。

、融资对象多元化，特别是创业板和中小板个股估值比较高，昌九生化使得融资者损失惨重，给市场提醒了两融的风险。201 年12月融资净买入额前10位个股主要集中在银行、证券等，个股的融资买入/偿还的看多指标平均值为1.045，相对于前期1.0 1有所增加，其中，中国银行、建设银行等大银行看多指标排名靠前，但融资做多要谨慎，从行业来看，医药、建筑业、金融业等相对看多，而电力业、租赁服务业、科学服务业等相对看空，房地产、信息、农业、交通业等行业都是中性。

从融资融券交易策完善促进基本公共服务均等化和主体功能区建设的公共财政体系略看，1月份可相对谨慎，市场行情不容乐观，融资仓位和融券仓位应适度配臵，但关键要看行业和个股，可逐步布局蓝筹等个股，回避减持高估值高价题材股，适当融券做空这些个股，控制两融风险。