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东兴证券银行不良资产重灾行业仍在主动去库吗

2022-01-26 10:01 来源：秦皇岛养生网

东兴证券：银行不良资产重灾行业仍在主动去库存类别：机构：研究员：

[摘要]

投资摘要：

银行盈利增速下滑，不良资产重灾行业仍在主动去库存。经济增速下滑是银行盈利增速下滑的主要原因。16家上市银行中，多数出现不良贷款余额和不良贷款率上升现象，长三角、珠三角等低不良贷款增长给上市公司资产质量造成压力。就贷款分布行业来看，钢铁、水泥、光伏、煤化工等行业仍将是银行不良资产“重灾区”。从库存周期角度来看，这些行业仍多处于主动去库存阶段。

????●暴富时间：2009年4月经济仍处主动去库存阶段，弱需求格局未改。月工业产成品库存同比增速下滑至9.2%，主动去库存趋势延续。结合8月制造业PMI指数（尤其是新订单指数下降至48.7%），短期需求弱势格局未改。

工业盈利持续负增长，预计8月当月同比增速略有反弹。月工业企业盈利累计增速由上月的-2.2%降至-2.7%，主营业务收入累计增速由上月的12.60%降至11.90%。分行业来看，电气设备盈利增速由负转正，化学原料及其制品、通信电子设备盈利下滑减缓，钢铁行业盈利继续恶化。根据我们估算，月规模以上工业企业利润累计同比增速将继续回落至-3.5%左右（预计8月为低点），8月盈利当月同比增速由上月-5.89%大幅略有回升至-5%左右（预计7月是低点）。

短期内货币政策依旧偏于谨慎。本周央行逆回购1650亿元，其中7天逆回购中标利率持平于3.40%，14天逆回购中标利率下降5个基点至3.55%。国内外农产品价格上涨，预计8月CPI同比回升至2.1%，短期内货币政策依旧偏于谨慎。预计在9月中旬之前，央行操作将继续逆回购。

维持之前判断，预计年内降准尚有次，全年信贷8..9万亿。

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