高考加油川财证券短期波动不改向上趋势魏家

川财证券：短期波动不改向上趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点-事件：4月15日大盘巨幅波动，上证综指最终下探至4100点下方，收跌1.24%，创业板则跌幅达4.58%，成交量维持在1. 万亿，板块普跌，唯银行、建筑装饰收红，市场情绪受到打击。

-我们的点评：

-（1）一季度经济数据告诉我们什么？近两日公布的重要宏观数据都已等同或低于08年底金融危机时的水平，经济之差毋庸多言。我们重申二季度报告中的预测：二季度是经济的强刺激窗口，对刺激的力度一定要有想象力！近期中财办调研上海经济、总理视察东北经济，释放的信号已经极为强烈。可以预期，最近国务院常务会议的核心议题必定是“稳增长”，而刺激政策的再度升级已箭在弦上。

-（2）资金面未见见顶信号。这两日的调整对于投资者的开户热情没有丝毫影响，今日营业部的微观调研我们见证了开户热情的继续。上周公布的日均股票新开户账户数42.1万，已经超过07年5月创下的 5.7万的历史最高值。融资余额数据接近1.7万亿元，户均融资余额近50万元皆为历史新高。从资金面的角度来看，A股仍然其门窗产品在满足门窗基本功能的基础上资金面充裕，呈现显著的增量资金特征。

-（ ）波动不改向上趋势。近两日的指数调整是多种因素的重叠：打新对资金面的分想在三年内积攒60000元流、糟糕经济数据的公布，前期涨幅的积累等等，所以调整是必须的，短期波动调整的风险客观存在。但对于众多滞后的投资者而言，这终于给了上车的机会。从我们的微观调研来看，这样的投资者大有人在。此次调整中左侧买入的资金量不容小觑。

-（4）蓝筹配置价值凸显。我们重申二季度先大后小的风格判断：从宏观环境看，一季度GDP环比折年仅5. %，经济与政策的翘翘板已近极限；从政策刺激看，二季度政策热点集中在总量对冲、国企改革、“一带一路”等；从位置和机构仓位看，蓝筹板块亦较成长股明显占优。

-（5）刺激窗口看好金融、基建、消费。此轮牛市中，转型、互联加是长期的机会所在，但主角也需要休息，二季度经济与政策特点决定了机会的天平将暂时偏向蓝筹中的部分板块。推荐加大银行、地产、基建、食品饮料、公用事业、环保等行业的配置权重。