金融二季度基本面有望边际改善荐股吧

金融：二季度基本面有望边际改善 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

我的中国教师梦实现了 保险：转型成果初现，关注当前低估值平安、新华、国寿、太保分别公布2017年报，业绩分化显现：归母净利润分别同比增长42.8%、7.8%、70.1%、21.6%；新业务价值分别增长 2.6%、15.4%、21.9%、40. %；内含价值分别增长29.4%、18.6%、12.6%、16.4%。其中，新业务价值仍未推动EV增长的重要因素，同时营运经验差异和投资差异占比提升较为明显，反映产品转型后公司长期可持续增长动力充分，剩余边际积累丰厚。业绩分化原因主要考虑政策及监管限制以及各家公司对待人力增员策略的不同。考虑到行业2015年以来代理人快速扩张，人力增速可能持续放缓，前期已储备人员优势的公司优势更突出。同时，全行业面临产品结构调整，保障产品占比将持续增加，继续提升产品价值率。短期来看，保费增长、新单增速、险种配置、保单质量、人均产能将是今年考察险企的核心因素，龙头公司优势仍然凸显。长期来看，保障结构转型下的保险覆盖面提升和政策红利将对板块造成持续正面影响。目前板块估值调整充分，行业P/EV仅0.95倍，个别标的动态P/EV甚至仅0.8倍，价值显现，推荐：中国平安、中国太保。建议关注：新华保险。

证券：二季度将迎来催化证券板块二季度有望迎来催化。尤其在经历了一季度充分风险释放之后，板块有望迎来二季度反弹的投资机会。潜在催化剂因素包括：1、“CDR试点意见”出台，创新企业回归A股进程加速；2、据已披露年报的券商数据，发展机构业务、布局创新的市场趋势下，龙头券商业绩稳定性突出、先发优势稳固； 、回顾 月以来市场数据，经纪、自营有望驱动经营数据回暖。4、6月A股正式纳入MSCI。周期股属性下的证券板块，PB估值是判断布局时点的重要指标，当前板块对应最新一期净资产的PB估值1.50倍、对应2018年末的动态PB估值1. 8倍，处于历史底部。估值底部建议重点关注龙头券商：中信证券、华泰证券、招商证券、海通证券。

信托：通道业务价升量折腰，回归资管本源是正道近期信托行业通道业务费率普遍提升，从去年1‰~1.5‰水平，提升至4‰~5‰。价升源于量严控，资金源紧张而融资需求仍然旺盛，因此催高价格。监管持续对通道、影子银行、资管嵌套持续重点关注与加强整治，通道业务规模将呈现显著萎缩。通道业务不可持续，回归资管本源是正道。行业转型期资本实力充足、主动管理能力强、对通道业务依赖小的公司将具备核心竞争力，实现突围。

金控：重点关注中航资本中航资本业绩稳定增长，未来可转债+引战将助力公司发展，产融结合空间广阔。看好公司前景。

港股非银：

市场波动带来业务稳健公司的投资机会，建议关注中银航空租赁，中国华融风险提示市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等；其中保险行业存在寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期，以及保费结构调整缓慢等风险；券商存在市场流动性趋紧、成交金额下滑、期权业务对冲成本增加等风险。