幸福快乐医疗保健预期修复荐8股依依不舍

医疗保健：预期修复 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周医药生物板块涨幅6.15%（加权平均），涨幅在28个行业中排名第7位，跑赢沪深 00指数 . 4个百分点。生物制品表现相对较好，涨幅为7.09%；涨幅最小的板块是医疗器械，涨幅4.75%。其他板块表现如下：化学制药（5.9 %）、中药（6.41%）、医疗服务（6.76%）、医药商业（5.59%）。

本周观点更新：预期修复，把握机遇上周（）为农历春节后的第一周，在大盘和创业板快速上涨带动下，医药行业指数实现了6.15%的涨幅，而且相民猪产业发展实现全面升级。对于沪深 00指数，医药指数跑赢 . 4个pp。在申万一级行业中，处于涨幅榜的第7位（28个一级行业）。从医药板块个股涨跌幅分析，涨幅靠前品种主要是1月份跌幅较-1,024大的个股，推动此轮医药反弹主要是市场风格影响，前期超跌并股价处于相对底部的个股，反弹最为迅速。

目前已进入业绩披露期，我们在统计已发布2018年业绩预告和业绩快报的211家医药上市公司，增速（业绩预告取上限）在20%之上的有121家，受商誉计提等影响，业绩下滑有59家，可见板块内业绩分化突出。2月16日恒瑞医药披露2018年年报，实现收入增长25.89%，扣非后归母净利润增长22.60%，作为国内医药创业的代表，龙头白马的业绩增长较为稳健。

行业政策层面，目前国内药品招标模式处于交接和模式探索阶段。药品招标职能从原来卫生系统转移至医保部门，但医药招标的专业性，导致地方多种招标体系和模式共存。以广东省为例，目前省内共存在招标采购方式包括广东省阳光采购平台，深圳GPO，佛山GPO和广州GPO，其招标牵头方各不一致。

再考虑广州和深圳还是4+7带量采购试点城市，招标主体更多，这意味着未来同一个省份甚至同一个城市，因为招标主体不同，市场会被再度切割。长期医保占主导是趋势，但一致性评价的进度制约和临床用的品种数量众多，我们认为探索期可能会延续较长的时间。广州GPO作为地方探索以医保部门为主体进行招标的代表，目前在快速推进中，预计2月底15个医保品种结果将落地。从详细规则上看，”4+7“带量采购中的独家中标模式并未采用，在机制上并未大的创新，因此在降价幅度上，我们依然乐观。