川财证券消费板块景气跟踪之农林牧渔篇

川财证券：消费板块景气跟踪之农林牧渔篇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点猪瘟疫情影响持续，过剩产能进入加速去化阶段。截至12月7日，22个省市平均猪肉价格20.78元/公斤，与11月均价基本持平，猪肉价格自10月中旬的相对高位回落约7%；能繁母猪存栏量月环比下降1.20%，存栏量仍维持下降趋势。猪粮比自10月初的7.37小幅回落至当前的6.83。根据农业农村部通报，截至11月27日，我国非洲猪瘟病例已累计超过70例，已经累计扑杀生猪超60万头，禁止生猪调运的疫区及疫区相邻省份超25个。非洲猪瘟疫情直接导致大量的生猪死亡（包含扑杀），对产能的影响较大。同时，为防止疫情进一步传播，实施生猪禁运政策，主产区猪价低迷并持续一段时间后，过剩产能逐步去化。

白羽鸡行业景气度高，肉鸡苗价格短期维持高位。截至12月7日，蛋鸡苗价格为3.45元/羽，价格继续维持高位窄幅波动；鸡蛋批发价为8.82元/公斤，较11月均价环比下跌2.54%。肉鸡方面，主产区肉鸡苗平均价格为7.6元/羽，较11月均价环比上涨10.30%；817肉鸡苗平均价格为1.06元/羽，较11月均价环比上涨17.78%；活鸡平均价为19.69元/公斤，环比小幅上涨1.23%。受引种量低、种公鸡数量不足的影响，换羽难度加大，禽类养殖行业供给偏紧的状态短期内或将持续。饲料价格方面，肉鸡饲料、蛋鸡饲料价格分别为3.15和2.90元/公斤，基本与11月持平。

根据已公布的2018年Q3主动管理型基金重仓股持仓占比，农林牧渔板块基金重仓持股占比1.08%，环比上升0.31%，低配比率0.78%。2003年以来农林牧渔板块重仓持股占比均值为1.06%，2011年以来均值为1.62%，板块当前的配置比例处于近年来的较低水平。

昨天 农林牧渔板块净利润增速回升。根据已披露的2018年三季报，农林牧渔板块2018Q3累计净利润同比增速-17.57%，较2018Q2的同比增速-40.08%明显回升；板块营收增速为9.09%，较2018Q2的同比增速8.20%小幅上行；板块ROE（TTM）为4.83%，较2018Q2小幅上升0.20%，但仍低于2010年以来的均值8.05%。

风险提示：技术发展不及预期；国内外宏观环境发生重大变动。