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中信建投创业板主板盈利增速差收窄

2022-01-29 06:56 来源：秦皇岛养生网

中信建投：创业板主板盈利增速差收窄类别：机构：研究员：

[摘要]

A股营收与盈利增速略放缓，但总体仍处高位。18Q1/17Q4/17Q ，A股剔除金融两油后，收入增速为14.2%/18.9%/22.6%，盈利增速为2 .1%/ 1.4%/ 5.0%。

最新两期ROE仍然上行，今年年内销售净利率有望见顶，资产周转率修复成ROE支撑动力，预计后续ROE继续提升难度加大。

销售净利率连续9个季度上行，受益于毛利率提升，销售净利率仍处上行通道，而三费率重新上行压制销售净利率上升势头。A股每年一个销售净利率波动周期，2018年有望开启下行通道。

收入增速放缓，非金融石油石化A股的资产周转率(TTM)在2017Q4略有下滑，后保持平稳。

创业板增速持续改善，商誉压制逐步消化。创业板在净利润占比有所提升，同时营收增速处于高位。此外，创业板净利润显著改善，主板增速放缓，创业板与主板之间业绩差加大，而中小板净利润继续保持高增长。年是创业板业绩承诺到期的高峰期，对业绩压制已在2017Q4体现，2018Q1资产减值损失有明显改观。商誉增速下行，创业板公司已逐步消化外延式并购对业绩的影响。

游戏中的领舞人员都将是些可爱的小孩子们建材、通信、化工、医药和国防军工等业绩持续向好。从中信一级行业来看，2017年有色、采掘、钢铁、建材等资源品净利润同比大幅增长。2018年一季度建材、通信、餐饮旅游、食品饮料和国防军工的业绩表现较好。其中建材、通信、石油石化、基础化工、医药和国防军工等行业盈利持续改善。从中信二级行业来看，机床设备、电信运营、新材料、半导体、兵器兵装等新兴行业一季报绝对增速位于前列，机床设备、半导体、新材料、长材、化学原料药等行业盈利连续加速。

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