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东兴证券降息与降准仍将持续牛

2022-01-26 10:01 来源：秦皇岛养生网

东兴证券：降息与降准仍将持续类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

央行6月7日晚宣布下调存贷款利率0.25个百分点，并将存款利率浮动区间上限调整为基准利率1.1倍，贷款利率浮动区间下限调整为基准利率0.8倍。

在应用增长迅速的市场观点：

本次降息表明预调微调的政策取向已转变为适度宽松，符合我们2月底以来对于央行2季度降息的判断。

1．PMI降至50以下折射的增长风险以及欧债问题的悬而未决是本次降息的直接原因国内经济方面，5月PMI回落至50.4，在当前的政策力度下，预计6月PMI降至49左右。5月PMI新订单跌至49.8，另外，美国芝加哥PMI由4月底56.2降至52.7。基于当前形势，预计6月PMI降至49..3，PMI生产降至50.3（甚至更低）、达到09年2月以来最低值。其实，PMI回落其指向不仅仅体现在生产/增长领域，我们可以淡化GDP、工业增加值之类的增长目标，但是，就业以及消费增长从来是与增长休戚相关、荣辱与共，无非是孰先孰后罢了。从国内发布的PMI来看，小企业已经回落至45.2，而就业指标为50.5，处于荣枯线附近。未来如果PMI继续下行，小企业以及总体的就业指标也将进一步回落，这应该是各方难以接受的。因此，在当前背景下，政策放松力度的扩大已成必然之势。

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