财富证券汇率问题再引关注鼓励

财富证券：汇率问题再引关注 类别： 机构： 研究员：

被警方查获的各类窃听窃照器材均由亦庄经济开发区泰亚赛富科技公司从外地进货[摘要]

投资要点：

A股指数持续微跌。本周国内的主要指数继续向下调整，上证综指跌0.10%，中小板指跌1.01%，创业板指跌0.86%。其他主要指数中，香港恒生指数涨1.56%，美国股市微涨道指涨0.52%，纳斯达克指数涨1.67%，同时黄金与美元指数出现同涨，现货黄金涨0.50%，美元指数继续涨0.43%。

G20峰会拉开序幕，汇率问题再引担忧。9月日2016年G20峰会在杭州召开，本届会议的核心思想是通过结构性改革提振全球经济增长。本次会议中，投资贸易领域的《G20全球贸易增长战略》和《G20全球投资指导原则》两项协议有望达成；同时货币汇率政策的协调亦成为大家关注的焦点，日前我国人民银行副行长便指出G20的一个共识是遏制货币汇率竞争性贬值，但具体到各国的落实与落地难度仍非常大。从8月国内经济运行的情况来看，生产与需求虽有小幅回升但投资的“国进民退”现象依旧，前期PPP项目并未根本撼动民资进入的体制性障碍，经济增长动能依旧不足。我们认为G20会议后，人民币维稳预期减弱，叠加经济增长乏力、美联储加息不确定性以及前期三会对证券、银行、保险资金入市监管的趋严，从大类资产的配置角度来看，未来人民币贬值压力尚未完全清除，资本外流等问题重新引起大家的担忧。

8月美国非农就业数据不及预期。在上周JacksonHole央行大会上，耶伦表明近几月联邦基金利率提高的可能性在增强，市场对9月美联储加息预期亦渐增。但从周五晚公布的关键非农数据来看，美国8月新增非农就业人口仅15.1万人，较七月大幅减少10.4万人亦不及预期的18万人。8月非农就业数据不再如前两月那般靓丽，束缚了美联储货币政策的开展，叠加美国大选经济维稳预期，美联储9月加息概率有所降低。但我们认为8月新增非农就业数据仍在耶伦认为可以维持失业率稳定的范围内（每月10万左右），美国经济相对向好，不排除美联储仍在年内加息。

警惕市场震荡风险。国内经济增长动能持续不足，民间投资未见好转，资金仍在空转；同时证监会、银监会、保监会为抑制股市泡沫进一步收紧资金入市的闸口，叠加债市和房市亦存在较大风险，资产荒仍在延续。因此，从大类资产配置的角度看，人民币汇率问题将再次引起大家的关注，资金外流的压力渐增，我们建议投资者警惕汇市变化，注重风险防范，谨慎持仓。