行业煤炭石油内蒙银矿矿难将牵连煤矿生产荐股

煤炭石油：内蒙银矿矿难将牵连煤矿生产 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2 日内蒙锡盟银漫矿业发生矿难，预计将会使得当地安监进一步趋严，2019年蒙西和陕北煤炭因超产矿机和证件不全矿井生产均将受限，煤炭供给较2018年下半年整体出现收缩状态，加之禁止澳洲进口煤影响，整体煤炭供给呈现收紧偏弱状态。需求端，电力因长协机制需求相对平稳，非电用煤需求目前仍旧疲弱，节后复工需求形势不甚明朗，动力煤供需双弱局面使得煤价震荡运行。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位，近期受澳洲煤限制令影响，消费地焦煤价格开始上涨，但宏观经济预期尚未转为乐观，钢价承压导致焦煤焦炭产业链投资逻辑存在瑕疵，所以仍旧看好动力煤板块，动力煤龙头标的处于低估值状态，叠加高分红、高股息特性凸显，首推动力煤标的中国神华、陕西煤业；另外烯烃价格维持高位震荡，推荐现代煤化工煤制烯烃标的中煤能源。

重要信息回顾：

中小煤矿复产缓慢，动力煤价格震荡运行：受陕北矿难影响，陕北、蒙西等地部分中小煤矿被要求停产排查。春节假期后，陕西榆林地区除个别大矿正常生产之外，多数煤矿停产放假，机采煤矿复产时间基本集中在2月12日，小型煤矿复产时间尚不确定；内蒙古鄂尔多斯地区煤矿从2月11日起开始也陆续恢复生产，已经复产的煤矿产量较小且要等待复产验收，煤矿恢复正常状态仍需一定的时间，故总体供给仍偏紧。假期后企业陆续开工，中下游需求逐渐恢复，动力煤价格震荡运行。近期港口严控澳洲进口焦煤，导致焦煤供给偏紧，或导致炼焦煤价格提升。焦煤、焦炭价格高位盘整。

国际油价高位盘整：截至2月22日，布伦特原油期货结算价环比上涨 .4美元/桶，至67.07美元/桶，涨幅5. 4%。截至2月22日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.85，环比上涨0.0 点，涨幅0.94%；国际油价与国内煤价比值 .15，环比上涨0.14点，涨幅4.6%。市场对产油国快速减产的预期成为推动此轮油价反弹的主要动力。

进口煤通关增加，下游阶段性补库存结束，导致秦港调出量减少：本周秦港煤炭日均调入量52.44万吨/日，上升0.5万吨，涨幅0.96%；日均调出量49. 万吨/日，下降4.4 万吨，跌幅8.24%。截至2月22日，秦港库存517. 6万吨，周环比下降8.79万吨，降幅1.67%。广州港煤炭库存252万吨，周环比下降1.2万吨，跌幅0.47%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共42艘，环比上升5艘，环比涨幅12.55%；预到船舶日均16艘，环比下降5艘，环比降幅14.67%。进口煤通关增加，且随着南方天气转暖，民用电负荷下降，而工业用电又难以快速提振，随着电厂阶段性补库的结束，港口煤炭发运量回落。

节后开工，日耗水平回升：本周六大电厂日均耗煤环比上升10. 7万吨至5 .47万吨/日，涨幅24.07%。截至2月22日，库存环比下降4.49万吨至1720.86万吨，跌幅0.26%；存煤可用天数下降9.9天至28天。正月十五之后下游工商企业陆续开工，电厂日耗增加。

国内需求回暖，澳洲煤进口减少，海运费有所起伏：截北京将“溥仪老师旧居”定为文物(图)至2月22日，国内主要航线平均海运费环比上涨1.12元/吨，报收28.14元/吨，涨幅4.15%。截至2月22日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌1美元提醒他不要睡着/吨，报收8.5美元/吨。

节后工商企业陆续复工，对煤产品需求增加，国内航线运价有所回升；澳洲煤进口受限，航运略低迷。