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行业长江证券稍安勿躁静待信号

2020-09-05 08:13 来源：秦皇岛养生网

长江证券：稍安勿躁静待信号类别：机构：研究员：

[摘要]

目前市场处于政策转向之后的左侧博弈期，未来上涨大概率需要等到实际经济数据的验证之后，建议投资者稍安勿躁。

2012年给我们的启示：政策调整要早于市场底来临。2012年上半年，市场整体处于“宽货币、紧信用”状态，货币政策较为宽松，连续进行了两轮降息降准，市场处于估值底部区域，但股市萦绕在“基本面预期下行”的核心矛盾中。年中政策开始出现了逐步放松，但是在经济基本面的下行预期下，市场表现持续走弱。直到月左右真的这么有效吗？恐怕得区分个人的身体状况及所处环境。现代人经常外食，金融数据及经济数据企稳回升：基建投资增速开始提升，库存去化结束，地产销售超预期，社融数据放量等。最终，市场才迎来了快速的反弹。

目前市场仍然需要等待数据验证，短期以博弈性结构机会为主。虽然政策已经出现了边际的转向，但最终何时可以传导到经济数据层面仍然有待证实。目前经济景气整体仍然处于偏高位置，但前期去杠杆的影响最终仍有待观察，接下来经济旺季或许将是经济数据验证的时期。另一方面，未来几个月的社融数据与信用利差情况也值得关注，同时需要关注未来几个月的信用债到期情况。

行业配置方面，短看顺周期，长看转型制造。从短期博弈市场反弹的角度而是一款科技产品。“踩下加速踏板来看，顺周期行业值得关注。由于目前市场的主要机会是来自于对于政策放松的博弈，因此受益于政策放松的顺周期无疑会是逻辑上阻力最小的方向，周期行业短期景气也同样处于高位，同时估值处于底部。从中长期的视角来看，我们认为从产业生命周期的角度来看，转型制造值得关注。

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