高考加油信息科技国内4G渐行渐近通信行业系统性机魏家

信息科技：国内4G渐行渐近 通信行业系统性机会隐现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆全球4G好戏正在上演，建高潮即将来临根据GSA的数据，全球LTE商用络和用户数分别为96张和2500万。

在经济疲软的背景下，LTE商用络和用户数不断超预期，一方面LTE成为驱动运营商收入增长的新途径，另一方面LTE单位流量成本要远远低于 G，利于数据业务的普及。我们预计，随着苹果iPhone5支持LTE络，全球LTE的商用步伐将得到极大地推动。

◆4G牌照预计在1 年下半年发放，TD-LTE有望三分天下有其二4G牌照发放是多方博弈的过程，我们系统分析了政府部门、运营商、设备商等各利益方诉求，预测4G牌照有望在1 年下半年发放，届时三家运营商将同时获得4G牌照。

综合考虑技术演进路线、频谱资源分配和政府诉求，预计TD-LTE三分天下有其二，即中国移动和中国电信建设TD-LTE络，中国联通将采取FDD-LTE技术建。一旦发放三张4G牌照，我们有理由相信，中国移动将进一步加快4G络建设，中国电信和中国联通也会较快跟进。

◆201 年LTE商用产业链趋于成熟，各细分行业受益顺序略区别于 GLTE产业链主要包括系统设备、芯片和终端。系统设备方面，如果仍寄望于过去的经营模式FDD-LTE和TD-LTE全部达到商用状态；芯片方面，TDD和FDD芯片几乎同步发展，高通已推出支持全通信制式芯片；终端方面，包括iPhone5、诺基亚Lumia920及三星GalaxySIII等明星机型均支持FDD-LTE，TD-LTE多模终端将于1 年上市。

对国内通信行业而言，LTE投资时钟与 G稍有不同，LTE首先受益的是终端行业，华为和中兴FDD-LTE终端12年已开始大量出货，然后依次受益顺序为络设计→射频器件→主设备→传输设备→络优化→IT支撑。

◆4G引领移动通信行业又一轮繁荣，牌照发法院终审判定放前1年有显著超额收益我们预计201 -2014年LTE资本开支540亿和1468亿，同比增长高达671%和172%。整体来看，201 -2014年国内运营商资本开支有望分别同比增长15%、20%，继 G牌照发放之后，国内通信行业投资又将迎来新一轮景气周期。我们预计，在预期推动下，通信板块接下来一年内会有显著的超额收益。