高考加油长城证券指数隆重登场牛市尽收眼底魏家

长城证券：指数隆重登场 牛市尽收眼底 -2 类别： 机构： 研究员：

想必吴文辉的滋味并不好受。但不管怎样[摘要]

本周新三板最重要的事件是首批指数三板成指（899001）和三板做市（899002）发布。指数发布之前，投资者更多关注的是热门个股的动态，指数发布以后可以更直观地观察市场整体的波动。从发布的指数可以看到，今年以来，三板成指（899001）累计涨幅已达45. 9%，三板做市（899002）累计涨幅已达7 .64%；三板做市（899002）在今年以来的50个交易日中，上涨天数为40天，占比80%。

指数的推出有望吸引更多的投资者加入新三板市场，主要影响包括：（1）指数作为市场整体的量化指标可帮助投资者了解市场全貌，提升新三板市场关注度；（2）指数样本股的存在可引导投资者更有效率地挖掘优质的标的；（ ）复制指数的被动型产品可能随后出现，帮助投资者更好地回避零散标的的高风险。

三板成指（899001）以全市场的表征功能为主，由于目前协议成交连续性不强，该指数暂定于每日收盘后发布收盘点位；三板做市（899002）则兼顾表征作用和投资功能，代表交投活跃的做市股票，于盘中实时发布行情。因此，目前对于投资者来说，三板做市（899002）更具参考价值。

对于投资者需重点关注的三板做市（899002），该指数覆盖了做市公司85%的市值,但由于新三板做市股票数量正呈现快速增加的势态，近三周周平均新增做市股票数为12个，截至2015年 月20日，做市交易公司数已达207家，样本股每 个月调整一次的频率在现阶段会导致指数表征作用的滞后。例如， 月17日变更为做市交易的绿岸络（4 0229） 月20日收盘后总市值 9.7亿，已排名做市交易股票的第 位； 月5日变更为做市交易的泰恩康（8 117 ） 月20日收盘后总市值2 .6亿，排名做市交易股票的第11位。两者都需要等待下一次指数样本股调整才可能被纳入三板做市（899002）指数（泰恩康（8 117 ）目前已在三板成指（899001）中）。

三板做市（899002）的样本股行业分布中，信息技术占比最高，为 9.05%，其次是工业，占比24.66%，和材料只不过这个赛季队员们都在尽全力去拼每一场比赛，占比12. 8%。

三板做市（899002）样本股201 年年报收入平均值为2.21亿元，中位数1.21亿元；201 年净利润平均值为2,100万元，中位数1,600万元。

财务情况总体跨度较大，这是因为市场给予了一些成长性突出的公司相应的高估值倍数和高成交量。例如研发生产量子点半导体材料的纳晶科技（8 09 ）201 年净亏损1,961万元， 月20日收盘总市值为26.1亿元，排在所有做市股票的第10位。截至2015年 月20日，已公布年报数据的三板做市（899002）样本股共计24个，收入同比增长均值为51%，净利润同比增长均值为94%。

据新三板副总经理隋强，未来全国股转系统还将根据市场需求，陆续推出各类型指数，丰富指数体系，目前部分机构已着手准备相关指数产品的设计，全国股转系统欢迎和鼓励市场机构加大投入，研发设计市场指数产品。我们相信未来会出现一些类似A股的行业指数和分层指数等，进一步帮助投资者参与新三板的投资。

目前市场预期较强的制度还包括竞价交易和分层管理，以及分层管理后相应的个人投资者准人门槛调整。随着这些制度的陆续推出，有望看到新三板的流动性和估值中枢的显著提升。

本周新增做市股票数为18只，剔除 只协议交易阶段无成交价的股票，15只股票做市首日涨幅平均值为271.05%。新三板热门股中搜络（4 0 9）公告于 月2 日（下周一）将交易方式变更为做市转让。