日常消费品浙江商源经销商调研的

日常消费品：浙江商源经销商调研 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：我们于201 年5月20日调研了经销商浙江商源，与经销商就行业现状、未来发展前景，以及茅台、五粮液等重点白酒企业发展等问题进行交流。

或者找旅馆住宿 报告摘要：

行业最差时候已过，市场逐渐稳定，但行业、经济、政治三个周期叠加导致调整仍可能持续较长时间：

市场在遭受突然打击后开始逐步恢复：高档餐饮受影响较大，但开始通过转型吸引中低端消费者，且部分高档消费转向大排档等场所。市场在经历了突然打击后，心态在逐渐恢复，非理性抛货等行为会逐渐减少；三个周期叠加拉长行业调整周期，但行业出现负增长的可能性较小：由于本轮行业调整原因是行业供给过剩+宏观经济调整+政策调整，三者共同作用将导致本轮调整的跨度更长、深度更深、幅度更广，可能会延续 年时间。但行业调整首先影响统计口径外的小酒企，因此行业特别是龙头公司很难出现群体负增长。

茅台社会真实需求涌向帮助实现去库存，顺价保量和控量保价有望实现：

公务消费受到限制后，茅台终端价格出现下滑，同时市场上真酒供应量增加，使得以前被压抑的社会需求得到释放，从而使得茅台的社会库存量大幅下降；茅台的定位在于高端饮用型和礼品型之间，因此在顺价完成去库存的销量任务后，将转入控制发货量，保持终端价格在符合其战略定位的合理区间内，预计合理终端价在元左右。

五粮液降价或许是重新抢夺市场份额的策略，二、三线区域性品牌生存压力加大：

五粮液加大对经销商的费用支持（%打款返利+4%左右年终返利），使得经销商不会亏损，同时降价可以帮助夺回被洋河、剑南春等占据的市场份额，解决目前的生存压力；而区域性品牌目前盲目地开发100- 00元产品，与前几年都在发展高端酒一样，是不理性行为。二三线酒应分析区域需求差异，研究自身优劣势，精准定位自己的产品线。未来区域性品牌的竞争将加剧，竞争结果取决于运作是否得当，汾酒和西凤有望在本轮调整中崛起。