半导体电子设备重申两条投资主线荐股物业

只喝牛奶 半导体、电子设备：重申两条投资主线 荐1股 201 -0 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆板块观点本周电子行业下跌1.7%，跑赢大盘 个百分点，触摸屏和谷歌产业链表现出色，受勤上光电媒体事件的影响，LED板块整体走势不达我们预期。美国市场上，标普指数上涨0.7%，费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑赢大盘0.8和0.01个点。台湾科技指数上涨2.4%，跑赢大盘0.8个点。

去年12月以来，我们对行业高估值将持续的观点得到印证，很多公司估值已上涨至接近 0倍，短期大幅上调盈利预测的可能性较小，我们推荐：

1.基本面正好转的估值洼地LED板块，LED照明有望在下半年进入爆发性增长期：1）鼓励需求政策正密集出台；2）厂家和渠道盈利性改善，推广动力加强； ）白炽灯淘汰进入实质阶段；4）商用领域回报期缩短至两年内。近期，美国和台湾的LED相关公司出现了明显的业绩好转迹象，我们预计中国公司也将陆续好转。详见深度报告《下半年LED照明启动，龙头公司受益》。LED行业在最近有两次可能大幅上涨的行情，但都在随后遇到不巧事情而影响市场情绪：a） 月日大涨，但在 月日和12日遭遇创业板大跌；b） 月25日，但在当天下午遭遇媒体披露勤上光电财务问题。

随着不良情绪的淡化，LED板块必将先迎来一波补涨行业，再迎来一波领涨行情。

2.水晶光电等有望引领下一轮消费电子产品创新的产业链公司，谷歌创新无边界，相关产品市场空间无限大，估值不存在天花板。1）谷歌将开创消费电子产品的第三代商业模式—数据库资源为硬件产品提供支持，更胜于苹果的软件App生态环境为硬件产品提供支持的第二代商业模式。2）苹果iPhone开创了信息输入的新时代，引入触摸屏和语音输入Siri，但苹果没有能够在信息输出上开创革命，拘泥于提高屏幕清晰度和提高耳机舒适度等微创新，从而陷入屏幕尺寸选择的难题，落后于三星开创的Phablet。谷歌眼镜独辟蹊径，用微投和反射显示屏替代液晶屏幕，用骨传导耳机替代传统耳机，解放了用户的双手和双耳，引领了信息输出的大变革。详见专题报告《谷歌眼镜—无边界创新时代的开启》。