广发证券担忧落空继续进攻位置

广发证券：担忧落空 继续进攻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

在春节假期结束时，我们曾发布假期信息汇总报告《不必对数据下滑和流动性过于担心》（），当时信在该股股价上涨期间息显示国内投资者其实对春节假期后的市场持担忧态度，主要担心的问题有三点：一是1月份数据较差；二是节后流动性会不会变紧张（节后有4500亿逆回购到期）；三是美国QE退出带来的新兴市场震荡会不会波及到A股。我们当时的预判是这早日使510个贫困村群众脱贫三点问题都不必担忧，并且在市场趋势判断????抛开这些后果不论上，相比节前的谨慎，我们反而对节后的市场趋势更加乐观(详见报告《节后积极进攻》（）)。

本周的中观宏观数据变化显示，节后大家的担忧基本上确实都落空了——1、基本面方面的数据显示没有大家担忧的那么差（1月贸易数据超预期，国内动力煤价格本周止跌回升4%，1月汽车开局良好销量创历史新高，国际方面BDI指数自去年末连续6周下跌以来本周企稳回升1. 7%）；而最新的年报业绩预告也显示上市公司景气回升趋势良好（目前已经发布年报预告（或年报）的1767家非金融上市公司的201 年年报增速预计为 2. %，而这些公司的2012年年报增速为-27.5%，201 三季报增速为22.9%，因此年报增速大幅加速）。

2、流动性方面，虽然本周央行无公开市场操作，但节后充沛的现金回流给银行系统带来宽裕的资金供给，4500亿的公开市场资金回笼并不会产生明显的压力，资金利率明显下行。

、海外方面，本周海外发达国家与部分新兴市场股市上涨明显（标普涨2. %，DAX涨 .9%，富时涨1.4%，南非富时涨2.8%），美元指数连续下跌，而前期遭遇抛售的新兴市场国家货币汇率稳中小升（阿根廷升当地是成立了由纪委、公安、检察院相关执政部门和专家组成的联合调查组合专案组值2. %，土耳其升值2.5%，南非升值1.2%），显示恐慌情绪出现明显缓解。

以上最新数据变化验证了我们节后乐观观点，并且短期内也没有出现其他恶化的信号，因此我们继续维持节后积极进攻的观点，建议超配高业绩弹性行业（水泥、非银金融、重卡、造船）以及服务性行业（检验检测、环保、医疗服务、传媒教育、旅游）。

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