行业国信证券春寒渐消复苏继续

国信证券：春寒渐消 复苏继续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

四月市场前瞻根据短周期行业热点转移模型，2月热点在TMT，3月在消费，经过两个月的结构休整，各行业集群之间的短期收益进一步均衡，短期热点可能转向周期性行业，这样短周期和长周期的观点一致：市场正在反转，重点配臵周期性行业。

行业集群：结构休整到位，依托周期进攻行业集群：行业集群出现普跌，强周期集群平均下跌8.50%，中周期集群平均下跌9.49%，轻工业集群平均下跌7.76%，消费类集群平均下跌7.21%。

中长周期市场观点不变：经过二三月份结构调整，各行业集群之间收益差距进一步收窄，市场表现更趋平衡，四月份热点有可能转移到中周期和强周期，因此四月份长短周期的观点是一致的，整体看多市场，重点推荐的是周期性行业。

推荐顺序：强周期集群（推荐）、中周期集群（中性）、消费类集群（推荐）、轻工业集群（回避）。

经济周期：春寒渐消，复苏趋势继续经济周期：复苏指数相对上涨4.08%，过热指数相对下跌2.58%，滞胀指数相对下跌1.44%，衰退指数相对上涨1.43%。

综合经济周期的轮动状况，我们判断：市场中长期依旧处于复苏周期，短期波动是不可避免的，因此在短周期中复苏指形成推进改革开放的强大合力。”因此数和过热指数也不可能一直保持强势，复苏指数的相对强势一定是建立在长周期基础之上、通过短周期的循环往复波动实现的，即前进性和曲折性的辩证统一。

推荐顺序：复苏指数（推与遍地开花的单体药店相比荐）、过热指数（推荐）、滞胀指数（回避）、衰退指数（回避）。

短期热点分析：中心热点行业是食品饮料短期热点：本期的中心热点行业是综合，推荐的4个行业是：食品饮料、医药生物、家用电器、农林牧渔。根据行业关联圈热点转移规律，四月份中周期和强周期集群可能走强。

上月绩效回顾2012年3月模拟组合收益率-8.83%，基准行业等权指数收益率-8.50%，模拟组合实现超额收益-0.32%。截至2012年03月30日，策略组合净值107.37元，基准组合净值103.82元。

本月投资建议行业评级推荐行业采掘、房地产、有色金属、黑色金属、交运设备、金融服务中性行业交通运输、公用事业、建筑建材、机械设备、化工、食品饮料、医药生物、家用电器、农林牧渔回避行业纺织服装、轻工制造、电子、信息设备、餐饮旅游、综合、商业贸易、信息服务市场结构休整，中小板和创业板回调幅度更大2012年第三月，市场出现深幅调整，重心急剧下移，日均成交量逐周下滑。风格方面，主板调整幅度相对温和，中小板和创业板回调幅度更大。上证综指收于2263点，下跌7.71%；深证成指收于9410点，下跌7.40%；中小板指收于5045点，下跌7.32%；创业板指收于678点，下跌9.90%。