高考加油日常消费品重点布局高端酒荐8股魏家

日常消费品：重点布局高端酒 荐8股 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

投资建议：上周食品饮料板块跑赢大盘，白酒板块在春季糖酒会的积极反馈下大幅上涨，同时临近年报季报关口，市场逐步回归基本面，白酒板块“一个确定，两个受益”：业绩的确定性，受益A股国际化，受益增值税率下调，目前估值特别是高端酒估值仍不算贵，季报前后板块仍将强势。基本面方面我们一直强调”抓两头找确定，观北上看股息“，高端和低端的确定性相对更强，在茅台供给偏紧价格持续高位的情况下，五粮液和泸州老窖的确定性大幅提升，此外是百元下的大众酒龙头顺鑫农业。

本次春糖走访整体反馈积极，主要体现在厂家和渠道的信心，信心更多来自以五粮液为代表的高端白酒，表现为五泸批价进入阶段上升期，背后是需求和茅台的量价表现支撑。首先是春节整体销售情况好于年初的悲观预期，这点产业界与资本市场的感受一致；其次是对Q2及未来的信心提升，旺季做销售，淡季做市场，信心提升更有利于厂家在淡季理顺价格和库存、落地政策。茅台发货仍紧，批价新高，渠道提前打款确保开门红，茅台目前的供需关系给其他品牌提供了量价空间。五粮液果断换装提价，策略和政策明确，批价回升，推进营销数字化和扁平化改革，渠道信心明显恢复，积极的回款进度保障季报开门红。

泸州老窖低调跟随，国窖157 的回款、发货、动销、价格、库存均处于良性状态，稳定增长可期。次高端白酒受益价格带扩容，整体增速依然快于高端和中低端，赛道占优，但阶段性竞争激每次进强制戒毒机关没有多久烈，费用投放增加，未来取决于需求和高端酒价在那个时代的神州大地上格拉升后留下的量价空间。

百元下大众酒格局最为清晰，穿越周期，牛栏山将继续快速整合全国市场。结合基本面的确定性和估值水平，高端酒目前性价比高，重点推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液，以及顺鑫农业、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、今世缘。

大众消费品”立足格局、关注改善，中长布局“。大众消费品继续建议从各细分子行业格局出发，坚守龙头，关注提价后的盈利改善空间。推荐伊利股份、双汇发展、洽洽食品、涪陵榨菜、中炬高新、海天味业，关注千禾味业、汤臣倍健。战略看好伊利股份，上周公司公告拟收购新西兰第二 品合作社Westland，Westland原奶供应量占新西兰原奶供应总量约4%，公司继续强化了上游资源的掌控力，保证了五强千亿目标的稳步推进。推荐双汇发展，我们认为，1、在非洲猪瘟疫情下，地方政府对私屠滥宰的打击将给规模化屠宰企业带来空间，同时由于区域价差和品牌溢价的存在，公司有望实现量利两全。2、肉制品最困难的时期已经过去，2018年以来公司围绕“调结构”从研发、产品、渠道、营销、人员和激励各个方面进行了全方位调整，长期改善趋势确定。 、在猪周期高点公司有望再次实现吨价和吨利的跨越，成本压力小于市场悲观预期。4、公司有望维持高ROE和高股息率。目前双汇年估值分别为16x，14x，在整个板块中处于低位，维持买入评级。

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨5.15%，其中白酒上涨5.52%，上证综指上涨2.7 %，跑赢大盘2.42pct，在申万28个子行业中排名第4。涨幅前三位为综合（8.2 %），房地产（8.0 %），计算机（6.22%）；个股方面，涨幅前三位为金种子酒（41.94%）、黑芝麻（ 1.81%）、龙力生物（28.27%）；跌幅前三位为海南椰岛（-10.75%）、佳隆股份（-8.28%）和天山生物（-5.58%）。

板块估值水平：目前食品饮料板块2019年动态PE2 .94x，溢价率96%，环比上升4.2%；白酒动态PE22.84x，溢价率87%，环比上升 .9%。