高考加油日常消费品多突发因素打断白酒反弹进程魏家

日常消费品：多突发因素打断白酒反弹进程 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：多突发因素打断反弹进程，股价复苏时间可能拉长。上周食品饮料行业（- .5%）跑输沪深 00指数（4.0%）7.5个百分点，其中跌幅较大的是一线白酒（-7. %）和非一线白酒（-4.1%）。

白酒股上周突然再度大跌，来自几个突发因素：（1）有投资者宣称自费购买茅台送检塑化剂，引发了市场担忧；（2）市场传言军队限制白酒消费；（ ）有机构投资者解读政治局会议定调经济为至少1H1 走温和通胀复苏道路，并推动股市重演抢周期反弹的老模式，这引发机构快速集中调仓。

我们认为塑化剂事件仅是短期扰动因素；而政府、军队、国企等短期内三公消费治理继续从紧预期对市场影响更大；机构调仓则更可能最终导致板块轮动。考虑上述事件影响，白酒股为首食品饮料股价复苏时间可能再次拉长，建议关注影响白酒股价几个因素：（1）关注上市公司1 年的增长规划，部分增长计划大幅超越市场预期的品种可出现阶段性的机会。（2）考虑1季报效应，白酒股价复苏有可能在季报前提早一点。大众消费品看好两类公司：（1）细分行业龙头，强者恒强；（2）具有突出的品牌优势，但目前品牌资源仍未得到完全发挥的企业。

近期重点推荐：泸州老窖、贵州茅台。受机构调整白酒仓位、塑化剂、消费税事件连续打击，老窖股价连续快速下跌，2012年PE已低于10倍，低估值已化解了大部分业务风险，超高端白酒公司中最早控货，渠道相对干净，经销商体系健康，持续增长能力被低估，201 年千亿市值仅需信心回归。展望201 年，茅台释放业绩动力仍将来自贵州省增长压力推动，能力上价量齐升没问题，茅台仍是201 年赚钱最确定品种，唯一担心在于三公治理，包括军队，如再次从紧可能打日低报7,113美元。击市场信心。

推荐品种排序：泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得、洋河股份。

一周行业数据。产品价格观察：酒水购价格略有波动。上游价格观察：(修炼选择110黄金的2人房间1)至2012年11月份第4周，10原奶主产区均价为 . 4元/千克，11月原奶均价比2012年10月环比上涨0.9%，11月同比涨幅为 .1%。（2）11月 0日，葡萄批发价格7.55元/公斤、同比上升0%、环比上周上升1%，月葡萄酒批发价格同比上升 %。（ ）中国进口大麦价格2012年10月环比下降1.1%至299.9美元/吨，同比下降1 .6%。上周国产大麦价格保持平稳，均价为2 46元/吨，环比基本持平。(4)11月第5周生猪价格环比上涨2.6%，而仔猪价格环比上涨5.8%。生猪价格和仔猪价格同比下滑幅度分别为10%和2 %。（5）糖蜜，南宁糖蜜中间商5月的平均报价约为1100元/吨，同比下降1 %。

风险提示：白酒行业4季度业绩增速可能放缓；重大食品安全事件风险。