日常消费品海参价格季节性回落即将见底的

日常消费品：海参价格季节性回落即将见底 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件提醒: /1 圣农发展股东大会、 /15雏鹰农牧年度报告、 /19敦煌种业年度报告核心观点：

但他们还是想试一试 月8日国务院印发《国务院关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》。考虑到上市公司多为该细分行业农业产业化重点龙头企业，或者具备创新经营模式的现代农业企业，而农业资源多数掌握在各级政府手中，因此，本次国务院“扶持农业龙头、推进农业产业化经营”的政策举措有望保障优势农业公司中长期经营业绩稳步提升，短期相关公司估值溢价水平也有望水涨船高。

受美国农产品出口数据低于预测，和大豆减产预期影响，本周海外大宗农产品价格涨跌互现。国际小麦、玉米、大豆、糖、橙汁、天胶价格分别变动- .6%、-1.9%、2.4%、- %、1.1%、-4.6%。本周因2月份CPI回落国内农产品价格普涨，小麦、玉米、大豆现货本周分别变动0.95%、0.87%、1. %。

种业：自上而下的选择成长性和外延式合作机会。我们认为2010年以来一系列种业政策推出后，2012年各项政策将进入实质性落实阶段。此前，我们自上而下的从政策红利出发，推荐种业板块的政策性机会，2012年开始则需要自下而上地关注种业公司实际经营的状况，包括种质资源和品种获取、区域扩张、业绩成长性等。我们预期一季度前后《种业十二五规划》或将出炉，科研机构与种业公司的合作方式、品种审定标准、大型种业企业品种审定绿色通道等政策逐步明晰。种业公司在微观层面上的操作，包括品种获取与跨区域兼并收购等潜在机会或许预示着4月份的机会将更加精彩纷呈。

海参价格季节性回落即将见底，预期差渐显投资机会来临。本周海参价格跌6元/公斤至170元/公斤。

目前莱州棚参价格大约在7 -75元/斤，福建参80元/斤，价格较去年同期略便宜5元/公斤，从价格走势来看，尽管今年北参南养供给量较去年增加1万吨，但对市场冲击要小于市场一致预期。参照历史海参价格走势规律，2010年和2011年的海参价格季节性低点分别出现在 月12日和4月1日，预计未来2- 周海参价格的季节性底部将出现，海产品中期投资机会凸显。短期催化剂为海产品“四驾马车”的一季报存在超预期可能，全年季度的盈利增长环比走高也说明预期差纠正后的超额收益正在来临。

短期猪价下行空间有限，可关注月猪价反弹机会。本周全国生猪均价因终端需求不振跌至14.9 元/公斤。我们认为短期成本上涨或支撑猪价；且由于前期疫情，月猪价或现阶段性供不应求，猪价届时有望反弹。中期建议投资者配置弱周期的饲料行业和逆周期的肉制品加工行业。

短期鸡价或回调，将带动禽苗价高位调整。本周山东鸡苗平均报价达到4.25元/羽。本周山东地区毛鸡价格涨至4.8元/公斤。短期随着毛鸡价格居高不下使得屠宰场利润缩窄，毛鸡需求将下降，鸡价将回调。

同时因补栏高峰期渐过，禽苗价格上涨行情会迎来调整。

本周农业投资策略：（1）在平稳度过春节之后需求挖坑风险的水产品“四驾马车”――獐子岛、好当家、东方海洋和壹桥苗业有望在季度持续迎来绝对收益机会，结合行业价格走势与重点公司盈利释放节奏， -5月预计会改变许多市场投资人士对水产养殖股的悲观预期，机会将在纠偏和验证中不断兑现；（2）2- 季度我们将积极推荐业绩增长确定、具有弱周期特征的饲料股尤其是猪饲料股――大北农、海大集团、新希望、唐人神、正邦科技等，同时积极推荐畜禽疫苗及制剂业务快速市场化推广的瑞普生物；（ ）提示种业结构性机会，持续看好政策红利和业绩增长共振的隆平高科，关注登海种业等。