行业西部证券央行非对称性下调金融机构人民币存

西部证券：央行非对称性下调金融机构人民币存贷款基准利率点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0. 1个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

点评：

1、此次降息距上次不足一个月，时间上早于市场预期。降息后一年期存贷款基准利率分别为 %和6%，与此前市场普遍预期的对称性降息相比，此次非对称下调存贷基准利率及单方面下调贷款利率浮动区间至0.7倍，其力度更是超出市场预期，说明货币政策放松的力度进一步增强，对于持续疲弱的资本市场具有积极影响。同时，央行再次选择在6月份宏观经济数据出台前降息，也预示着6月份经济基本面下行压力可能未有缓解。

2、存贷款利率非对称下调对房地产行业形成利好。尽管个人住房贷款利率浮动区间未相应向下调整，但贷款利率向也与电力系统已有的备用容量密切相关。经过近几年的高速发展下调整0. 1个百分点，较以往0.25个百分点降幅更大，对房地总共只有40亿美元。据报道产业的利好效应更加直接，房地产需求回升预期可能进一步增强。自6月初今年第一次降息后，6月份商品房及土地市场成交量出现回暖迹象，且此前中国指数研究院发布的报告显示，6月份全国100个城市(新建)住宅平均价格环比上涨0.05%，结束了该价格自2011年9月以来的连续9个月环比下跌态势，说明房地产市场在降息后加速去库存，成交量的回暖对价格的支撑作用较为明显。因此，再度降息及行业景气度回暖的环境下，后市房地产板块优质个股的投资机会将会逐渐显现。