行业化工天然气消费量增速下行压力大价格下调是

化工：天然气消费量增速下行压力大 价格下调是必然趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2019年天然气消费增速下行压力大回顾年消费增速以及港股燃气公司本轮上涨的背后的原因：①2015经济下行压力大，天然气消费增速逐月下滑；②2015年底大幅下调非居民天然气门站价格；③2016年底国家推出“煤改气”三年政策，中央与地方配套补贴。2016—2018年树立中国留学生的良好形象连续三年消费量持续高增的背景原因是2015年低基数，叠加上游降价与政策红利、经济复苏等多因素的共振。同时本轮港股燃气上涨主要来自三方面支撑：①煤改气带动全国天然气消费高增；②城市燃气公司业绩的释放；③行业政策支撑业绩稳定增长预期提升企业估值。

我们认为2019年天然气消费增速下行压力大的原因：①2018年天然气消费量基数已经很高，我们判断2019年我国天然气消费量达到 110亿立方米，按照2018年全年消费量估算2800亿方计算，消费量同比增加 10亿方，增速约为11.1%。；②中石油2018年冬季门站价格涨价幅度高于去年，涨价时间也长于去年，已经接近2015年降价前的非居门站价格，较高涨幅会抑制下游燃气消费；③2019年是本轮煤改气政策红利收尾年。

年天然气价格拐点向下进入四季度后，油价出现快速下跌，随着2019年国际原油价格中低位运行，给上游降价创造背景空间。我们预计2019年我国自产气增加157亿方，进口管道气增加80亿方，进口LNG增加100亿方，总供给增量 7亿如果你是个精打细算的人方，整体供需结构宽松，价格下调是必然趋势。