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广发证券：一股新浪潮 股东积极主义 类别： 机构：LOL测试服5.14深度探析 LOL进入大海贼时代 研究员：

[摘要]

股东积极主义，A股新浪潮：

浪潮，一股新的浪潮，正在A股市场上兴起。

越来越多的投资者，不论是公募私募还是保险，不再满足于被动地进行价值投资，等待上市公司股票价格的上升，而是积极主动地去争取实现自己的股东利益，他们纷纷举牌，买入相当份额的股票，试图进入董事会，影响企业决策，改变企业运营从而提升其公司价值，这就是这欧美资本市场已经经历数十年丰富实践的股东积极主义（Shareholderactivism）。

这些投资者行动，往往被市场瞩目，带来股价上涨，因为其等于向全市场发出信号：二级市场的机构投资者，已经不满足于单纯地等待股价上涨了，还会影响公司，从而实现股东价值提升，这在西方资本市场已经经历数十年成熟实践，是一种可以产生巨额回报的投资模式，因此在A股也将是一股极具能量的新浪潮。

股东积极主义的理论基础与成熟实践：

因此股东积极主义是基于公司治理问题而产生的一种投资理念，该领域的经典研究要追溯到19 2年，在那一年，AdolphBerle和GardinerMeans出版了一本划时代的著作《现代公司与私有产权》，这本书首次全面地对经营权与所有权分离后产生的委托人(股东)和代理人(管理层)之间的利益背离作了经济学分析，书中特别提到：当公司股权过于分散时，股东对于公司的控制权将会失去，取而代之的是董事会与管理层对于公司的把持，而这将带来股东利益损失。股东积极主义显著的流行等着回家过年的他开始1970年代，当时美国的养老基金采用了这样一种投资方式，而随后，很多大型对冲基金也开始采取这样一种投资模式来获得回报。股东积极主义投资理念的著名代表人物有卡尔.伊坎（CarlIcahn）、丹.勒布(DanLoeb)，BillAckman，DavidWebb，TheoBotha等，他们用这种投资理念都获得了巨大成功。