高考加油地产销量底部正在夯实魏家

地产：销量底部正在夯实 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

第9周（12/2/20—2/26），京沪穗深等18重点检验检疫部门长期以来为比亚迪提供了许多技术指导城市新建商品房销量继续表现出回暖的态势，平均环比涨幅达18%，环比增幅有所放缓。各城市间成交表等待国际调查人员进行全面调查。现有所差异，与往年相比，北京、青岛、苏州、厦门等地回升情况好于历史同期，重庆、昆明成交较不理想，上周成交有所回落，而济南、天津等地因去年同期限购的催购效应导致基数较高，近几周同比增速数据较不理想，综合整体情况，目前成交整体与去年销量底部震荡的区间持平，尚未脱离底部区域；新房成交均价震荡下行；调控引发的开发商战略防御效应开始显现，自1月以来，市场可售量出现了两年以来难得的下降趋势，近期成交以消化库存为主，重点城市可售量平均下滑0.7%，供应压力出现缓解的迹象。

行业一周要闻①国务院推进户籍制度改革，促进城市化进程；②2012年上海个人住房房产税应税价格标准将有所调整，由去年的低于28426元／平方米调整至低于26896元／平方米；③上海外地户籍居民持长期居住证满三年可购二套房；④调查显示：英国房地产市场将持续低迷；⑤美国楼市企稳迹象明显，美联储对经济谨慎乐观；⑥多地开发商售楼优惠有创新。

行业一周要闻及土地市场动向①国土部发布2012年房地产用地管理和调控重点：坚持调控不动摇、保持土地市场平稳运行稳定市场预期、促进形成有效供应、处臵闲臵、打击土地非法转让；②国土部副司长称：溢价率超过50%需要上报，土地流拍也需上报；③广州南站地块出让首次突破零举牌；④宁波出让两宗地，总价18.7亿元。

上市公司一周动态①中海14.5亿佛山千灯湖拿地，占地约20万方；②正在兴建的中国第二、世界第三高楼——606米武汉绿地中心，目前正计划更改规划进行拔高，很有能超越上海中心(6 2米)，成为中国第一高楼；③泛海确认涉矿属实；④绿地以2. 5亿元拿下海珠区两幅商业地；⑤瑞安房地产拟增发7500万美元三年期优先票据，年利率约为9.75%。

行业估值及投资策略 月份需警惕基本面预期改善后的焦虑①若改善程度超预期将导致政策倒退预期增强，这将导致去年4季度在底部进场的资金兑现收益，因为这一阶段看多地产股的资金多是博弈政策和流动性松动②若低于预期，有可能导致一月下旬及二月份进入的资金兑现收益，这部分资金是在基本面出现企稳、改善后进入的，多配臵地产+题材的中小盘小市值股③政策、流动性短期难现新利好， 月份需投资和拿地大幅下探来倒逼中央提升对地方政策松动的容忍度，但前期股、楼市的正向变化显然会在短期内改善开发商预期，倒逼短期难发生从未来个月看，仍维持年度策略看多的逻辑和观点，认为今年地产股将呈现逆周期的投资机会，在复杂的经济形势下，政策极端不友好的地产股是唯一有政策对冲的板块，继续建议超配。但短期看，地产股或会出现一定幅度调整，但调整方式不会剧烈，最差情形是 月份板块略微跑输大盘，短期推荐组合：

杠杆低（或融资成本低）、PS低、PCF低、流动性好、且去年销售有增长的公司，推荐顺序金地、万科、保利。