医疗保健持续稳健增长荐股吧

缩小销售者的规模。 医疗保健：持续稳健增长 荐 6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2016年全年行业业绩增速持续提升，四季度利润增速加快：2016年全年医药板块实现营业收入8824亿元，同比增长17.7%；实现净利润706亿元，同比增长21.8%，实现扣非净利润609亿元，同比增长22.5%。分季度来看，2016年1Q、2Q、 Q、4Q收入增速分别为14.5%、14.4%、14.2%、26.8%，净利润增速分别为20.1%、12.2%（受中药板块影响二季度增速较低）、27.9%、29.1%，扣非净利润增速分别为18. %、22.4%、27.9%、21.4%。

2016年全年子行业和个股严重分化：(1)医疗服务业绩表现最好，全年收入及扣非利润增速分别为42.6%、2 .6%，国家医改促进医疗服务行业大发展，民营资本进入医疗服务行业，药品零差率等促进医疗服务行业高增长。(2)生物制药行业全年收入及扣非利润增速分别为18.2%、 9.5%：血制品景气度较高，受益于血制品提价以及采浆量提升带来的业绩高速持续增长。疫苗行业受到山东毒疫苗事件影响，行业处于镇痛规范期，预计17年会逐渐恢复。

单抗、重组蛋白等领域仍是生物制药企业研发投入重点。( )医药商业全年收入及扣非利润增速分别为21.2%、28.8%，两票制加速行业格局的变革，龙头公司受益，并购和整合主线贯穿整个行业的发展。(4)医疗器械全年收入及扣非利润增速分别为15.9%、 .4%（受到个别公司扣非为负影响），平台型企业的并购整合、细分器械领域如IVD、高值耗材（骨科、心内科等）的突破发展是行业发展的主要动力。(5)化学原料药板块具有周期品属性，由于环保趋严、去产能、原料药提价等因素，板块业绩增幅巨大，全年收入及扣非利润增速分别为12.6%、80.9%，相关公司业绩及股价表现出色。(6)化学制剂板块分化明显，全年收入及扣非利润增速分别为17.9%、14.7%，仿制药企业在降价大环境下承压，而竞争格局较好的专科处方药以及制剂出口保持较高的景气度。(7)中药板块增速较慢，全年收入及扣非利润增速分别为11.2%、11.4%，中药注射剂受控费影响增速放缓。

2017年一季度行业业绩增速持续提升：2017年一季度医药板块实现营收2 71亿元，增长16.8%；实现净利润192亿元，增长11.9%，实现扣非净利润180亿元，增长19.6%。

八年磨一剑，2017版医保目录和谈判目录公布，关注治疗性用药白马企业。2017年2月2 日，人社部发布《关于印发〈国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）〉的通知》，时隔八年，一直牵动整个医药行业的医保目录调整方案最终尘埃落定。

本次医保目录调整遵循意见征求稿中提出的调整方向，重点调入：(1)临床价值高的新药(2)多地医保乙类增补品种( )重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药、职业病特殊用药等。

同时，4月14日，人社部公布44个纳入新版国家医保谈判目录的药品，进入谈判范围的品种体现几大特点：(1)大部分为患者刚性需求、临床价值较高、价格及日均用药额较高的专利、独家药品(2)国产替代，特别是对国产创新药的大力支持。拥有众多优质治疗性用药的白马公司有望大力受益于医保目录调整，重获关注。

板块表现回顾：上周医药板块下跌1.4%，表现排名第10，跑赢大盘0. 个百分点；2017年年初至今医药板块下跌2.8%，表现排名第11，跑赢大盘0.1个百分点。目前医药板块2017年预测市盈率 0.4倍，医药板块重点公司2017年预测市盈率28倍；扣除金融服务后，分别相对市场溢价44%、52%，一季度板块发力，个股演绎趋势明显。