汽车月乘用车增长压力较大荐股位置

汽车： 月乘用车增长压力较大 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月乘用车增长压力较大，卡车增长强势 月乘用车同比增幅较低，行业景气度下行，推荐估值较低，增长确定性较高的公司如上汽集团、福田汽车和广汽集团（H股）。一汽轿车2017年业绩反转，并有改革预期，股价处于历史底部，重点推荐。轻卡复苏确认，看好2017年业绩有望翻番的云内动力，福田汽车、江淮汽车分别有望在乘用车及与大众合作上有突破，轻卡业绩大幅好转，继续推荐。工程重卡复苏带动重卡增长好于市场预期，建议关注中国重汽和威孚高科等产业链公司。新能源乘用车增长确定性高，建议关注江淮汽车。客车行业景气度大幅下行，但后续下滑幅度会有所收窄，建议积极介入宇通客车。

沪指震荡下跌，汽车板块表现分化。上周上证指数收于 ,246.07点，沪深 00下跌0.9%。中信汽车指数下跌1.4%，跑输大盘0.5个百分点。

乘用车、商用车、零部件子板块分别下跌0.4%、2.0%、2.6%，汽车销售及服务子板块上涨7.7%。

月乘用车小幅增长，卡车板块增长依然强势。2017年 月汽车销售254. 万辆，同比增长4.0%。其中乘用车销售209.6万辆，同比增长1.7%，商用车销售44.7万辆，同比增长16.2%。 月新能源汽车生产 ,015辆，销售 1,120辆，同比分别增长 0.9%和 5.6%。

新《汽车销售管理办法》出台，经销商迎机遇。新办法最大的亮点是取消了单一授权模式，推行多样化的销售模式，多品牌的经营方向转变如汽车超市、汽车卖场、汽车电商等都有望出现，具体方式将由企业和市场自行决定，品牌授权模式下的弊端将被消除，加强了对经销商独立运营权的保护，给打破品牌垄断、市场充分竞争和创新流通模式打下了基础。新办法鼓励经销商开展多品牌经营，不同汽车品牌企业可以共建共享销售络和售后服务体系，有利于降低流通成本，提升流通效益，建设共享节约型汽车流通体系。同时，新办法对汽车供应商和经销商的经营行为如加价、售后服务等提出了新的规范要求，并且新办法对社会管理方式调整，将对汽车销售及相关服务活动实施日常监督检查，建立了企业信用记录，对供应商、经销商有关违法违规行为录入信用档案，并及时向社会公布，这都有利于提振消费者对汽车的消费的满意度和意愿，切实保障消费者利益。

上海市2017年首批新能源汽车备案目录发布。随着国家新能源推荐目录三批颁布和北京新能源汽车牌“想看几米随便你点”照即将用尽加速拍牌影响， 月新能源汽车销量同比转正。京沪地区占据新能源汽车销量 0%以上，当地新能源地补规则的出台将有助于提振新能源汽车市场。上海新能源汽车补贴目录落地后，“央地”补贴双催化剂的陆续出台有望使得新能源汽车行业回归正轨，改变厂商和消费者都持观望心态的局面，未来产销量得到快速增长。新能源乘用车增长确定性高，建议关注江淮汽车。

北京新能源汽车个人全年指标即将用尽。相比之下，2016年的个人新能源车指标在当年8月份时才配臵完毕，今年指标申请如此火热源于政府政策的强力支持。自2014年北京市新能源小客车指标配臵单独摇号以来，北京市购臵补贴，免购臵莫为失败找理由！税、车船税，高峰不限行等优惠政策极大的刺激到那些常年摇号无望的购车消费者，使得买车一族的目光聚焦到了新能源小客车的身上，因而从2015年开始，新能源小客车指标配臵速度急速上升。今年远超去年的申请速度则反映出消费者对新能源汽车的配臵热情和需求进一步增大。随着中央和地方补贴措施的相继出台，消费者情绪的升温必然会极大地提振厂商的生产动力和改善市场需求端的状况，我们依然看好新能源乘用车未来的增长前景。