行业地产投资小幅收窄荐股

地产：投资小幅收窄 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周五大盘强势反弹，地产板块表现排名11位：继上周大幅下跌后，本周前四日受国内经济数据表现较弱的影响大盘再度下跌近4%，再创近几年新低，周五随着领导讲话大盘低开高走大幅反弹2.97%。本周大盘总体下跌1.1 %，地产板块下跌2.74%，周五上涨 .09%，周表现在28个板块中排名第11位。随着股价下跌，本周末板块PE及PB估值再创2010年至今新低，分别为8.01X及1.2 X，相对全部A股的折价基本与上周末持平，相对估值同样处于2010年至今最低水平。重点公司中荣盛及招蛇本周小幅上涨不到1%，阳光城基本不涨不跌，万科、金地及保利跌幅在2%以内，新城及中南跌幅不到5%，华夏下跌9%。截止本周末重点公司PETTM最高的依然为中南为16.0X，招蛇及保利8X以上不到9X，万科、阳光城、新城及华夏在6X-8X之间，荣盛及金地最低，不到5X。

统计局发布9月行业数据、个税抵扣细则公布、广州传三外围区域取消限价：9月销售增速如期收窄，单月销面同比5月以来首次转负，地产投资受土地市场趋稳及投资单价下行的影响升幅再度收窄至9.9%；首套房住房贷款利息按每月1000元标准定额扣除，我们按商贷 0年、基准利率4.9%、等额还款估算，1000元月还款额大约对应19万贷款；广州传三外围区域取消限价，广州住建委发文，表示将进一步规范房地产市场管理，对新建商品住房预售和签价格指导机制进行优化。

重点城市新房成交减弱，一线供求持续改善：本周重点城市新增供给环比大幅回升，同比维持高位，2018年累计升幅15.0%，相比上周扩大1.6pct，升幅再创 月来新高。而新房成交同比下降2.5%，连续两周为负，但降幅略有收窄，2018年成交累计下降1.9%，降幅与上周持平。分一二三线来看，本周一二三线新增供给同比升幅一线维持高位，二线转正，三线继续为负，2018年一二三线新增供给累计升幅一线持续扩大，而三线不断收窄。一二三线周成交同比分别为-2.2%/-16.9%/9.5%，一线6月末来首次转负，2018年新房成交累计同比-1.9%/-16.6%/1 .7%，基本与上周持平。

一二三线去化周期7.49/6.22/16.81个月，相比上周末均有回升。

建议积极关注高股息、低估值龙头万科、保利及新城：随着股价调整，近几月地产板块估值连创新低，相对A股折价幅度同样创下新高。周五板块跟随大盘反弹超 pct，但本周末板块估值再创新低。考虑到1）板块估值水平历史低位，超过20家公司连续三年股息率大于 %，2）前9月龙头销售维持高增速， ）资金面积极因素持续累积，而近期行业数据缓慢下行减轻了政策进一步收紧的压寅午伟业Chinajoy的展台位置分别在上海新国际展览中心的BTB展馆N展位和BTC展馆E展位力，我们维持推荐杠杆率较低的低估值龙头个股，应考虑资源更大范围配置。包括核电有些并不见得可以做包括万科、保利及新城。

风险提示：调控政策及信贷政策超出预期、宏观经济表现超出预期、房产税出台超出预期