行业煤炭石油煤焦钢产业链价格涨幅扩大荐6股

煤炭石油：煤焦钢产业链价格涨幅扩大 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至8月4日，秦皇岛5500大卡动力煤价格6 2元，继续小幅回落，比上周降了4元，累计下跌7元。7日秦港库存增加11%至602万吨，创1月底以来的新高，主要是调出量减少和调入量的增加，值得关注。锚地船舶数量减少5%至66艘。总体港口的成交不活跃，拉货积极性不高，造成对方伤亡港口库存攀高，对动力煤偏不利。六大电厂日耗量78万吨，环比减少 %，是近5周来的首次减少，从一定程度预示着旺季逐渐褪去，日耗量同比增幅由前期的16%下降至6%。库存天数16天，比上周增加1天。预计动力煤未来仍将呈现回落态势。焦煤价格仍在上涨通道，本周煤焦钢产业链价格涨幅扩大，且库存不高，景气度持续提升，焦煤后续仍有涨价空间。重点推荐焦煤龙头公司潞安环能（17年12倍市盈率，兼具山西国改概念和资产注入题材，估值比较低）、和其它山西焦煤龙头公司。此外，也建议关注其他焦煤股平煤股份、冀中能源、盘江股份、阳泉煤业等轮动。从估值上焦煤股也具备上涨空间，17年平均16倍市盈率。此外，我们仍然推荐低估值的质优股陕西煤业（17年8倍市盈率），看好其中长期发展潜力。

支撑评级的要点港口动力煤继续回落。截至8月4日，秦皇岛5500大卡动力煤价格6 2元，继续小幅回落，比上周降了4元，累计下跌7元。产地煤价各煤种仍有上涨，主要表现为供给仍偏紧。

秦港库存重上600万吨，电厂日耗环比下降，旺季逐渐褪去。7日秦港库存增加11%至602万吨，创1月底以来的新高从用户接收器应答测距信号到接收定位结果，主要是调出量减少和调入量的增加，值得关注。锚地船舶数量减少5%至66艘。总体港口的成交不活跃，拉货积极性不高，港口库存攀高，对动力煤偏不利。六大电厂日耗量78万吨，环比减少 %，是近5周来的首次减少，从一定程度预示着旺季逐渐褪去，日耗量同比增幅由前期的16%下降至6%。

库存天数16天，比上周增加1天。预计动力煤未来仍将呈现回落态势。

焦煤价格涨幅扩大：本周各焦煤主产地价格呈现普涨，涨幅在 元， -6%左右，涨幅和范围比前期扩大，7月初以来累计上涨接近10%，涨价主要源于下游焦炭和钢铁价格的持续拉升（本周焦炭价格上涨5%，涨幅扩大，6月中以来累计涨幅20%，钢铁价格，本周上涨4%，涨幅扩大，5月初以来累计涨幅 0%，离去年12月的高点只差2%），连续上涨使得钢铁和焦炭的盈利一再攀升，开工率保持高位，对焦煤需求高位稳定，较好的盈利和较低的焦煤库存又使得对焦煤涨价的容忍度较高，采购比较积极。另一方面，焦煤的供应偏紧，主要受到安全检查和环保的影响，此外后期发改委敦促释放的先进产能绝大多数是动力煤，焦煤可释放产能非常有限，焦煤企业的库存很低，接近0。

总体煤焦钢产业链价格均表现为涨幅扩大，且库存都不高。目前焦化厂已经落实了月初的第四轮涨价，并且酝酿第五轮涨价。9/10月是旺季，在整体产业链库存较低下，我们看好需求拉动、以及焦煤供给可能弹性不足，我们认为涨价可以延续，继续推荐焦煤股。

投资摘要：重点推荐焦煤龙头公司潞安环能（17年12倍市盈率，兼具山西国改概念和资产注入题材，估值比较低），和其它山西焦煤龙头公司。此外，也建议关注其他焦煤股平煤股份、冀中能源、盘江股份、阳泉煤业等轮动。焦煤股从估值上也具备上涨空间，17年16倍市盈率。

此外，我们仍然推荐低估值的质优股陕西煤业（17年8倍市盈率），看好其中长期发展潜力。