高考加油医疗保健青海医保招标结果魏家

医疗保健：青海医保招标结果 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件青海省2011年度非基本药物集中招标采购拟中标结果公示。本次拟中标药品涉及10 6谷歌为.app花了1.56亿元?回顾新顶级域名发展史个品规，据媒体报道全部入围价比政府定价及企业自主定价平均降价 9.98%，比2009年青海省非基本药物集中采购中标价格降低20%，预计全年可减少患者负担4亿元。

评论其中涉及上市公司的品种降价影响有限：我们对涉及上市公司重点品种的116种药物，选择同比口径的品规进行了统计，相比2009年中标结果平均降幅为5.58%，远小于媒体公布的20%。其中降价幅度大于15%的药品只有1 个，占11%；降价幅度小于15%且大于5%的药品仅为26个，占22%；降价幅度小于5%的品种有6 个，占54%；另有14个品种的价格上调，占12%。统计结果表明本次招标对上市公司产品的价格影响是相对温和的，原因可能在于上市公司的品种相对竞争力要强。

“双信封”并不意味着“唯低价是取”得到验证：我们在“2012年每周周评（第02期）：解析青海医保招标”当中就曾经指出：虽然青海此次采用“双信封”招标模式，但药品质量和企业资质在评标当中的决定性因素大幅提升。因此，青海非基本药物“双信封”招标并没有导致“唯低价是取”，而是对安徽基本药物双信封制度的向上修正。这也提示投资者没有必要对双信封过度悲观，而应仔细研究背后的招标规则。这点可以跟踪我们每周药评。

医保招标是今年医药研究最大的不确定性，需仔细研究排除风险：我们年度策略提出“医保决定收入、招标决定利润”的逻辑框架，医保政策和招标政策是今年医药研究必须花精力的两方面。我们预计针对今明两年陆续出台的医保招标方案和结果，相关报道会很多，投资方面受到的干扰也会比较大。从大的趋势上看，降价虽是必然的，但对公司的具体影响可能会是差异性的。国金医药团队会继续以高效踏实的研究分析，让您更加清晰的判断行业发展、透视事实本质。

周报观点（摘要版）预期的周的反弹行情一周就宣告结束，上周医药指数下跌4.15%，排名再次倒数。政策面的不确定消息（安徽非基药方案、甘肃非基药招标结果、青海非基药招标结果、三大类药物降价）起了催化剂作用。

（1）验证了我们的观点“反弹可做、反转要等”，只不过反弹结束的过快：对于目前的医药板块，一方面我们认为相对安全（动态估值PE2 倍，对应2012年20%经营性净利润增长假设；政策预期也很悲观不至于更差），因此投资面从反弹角度做多医药有安全边际，随时可行；另一方面我们认为彻底看反转的条件不成熟（政策面业绩面的强力翻多目前不可能；机构超配导致强力补仓不可能），因此做多医药板块彻底反转目前可能无法从研究层面获得支持。所以我们的天猫店主：小规模的企业的企业所得税是可以核定的结论是：反弹可做、反转要等。

（2）二季度投资策略：守望。我们判断全年的医药走势可能持续重复一季度“平稳基调、偶尔反弹”的情况。进入二季度，4月份板块走势可能会受一季报业绩下调影响，5、6月份没有业绩调整的干扰，只要不出现超预期的政策，行情将维持平稳。熬到三季度，如果板块还是目前的估值和政策环境，医药板块吸引力将大增。因此我们二季度板块投资建议：耐心持有，“守望”二季度，迎接“秋收”行情。重点在于热点个股的参与。