汽车月销量负增长最坏情况仍未到了

汽车：月销量负增长 最坏情况仍未到 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

汽车行业整体销售情况。4月，汽车产销分别完成15 .5 万辆和155.20万辆，与上月相比，分别下降15.98%和15.12%，与上年同期相比，分别下降1.85%和0.25%。4月，汽车市场延续了上月的低迷态势，汽车产销出现自2009年2月以来27个月的首次负增长，也是金融危机以来我国汽车工业恢复增长后的首次负增长，整体形势不容乐观。

成为可以发动战争的正常国家 乘用车：SUV仍是表现最稳定车型。4月，乘用车产销分别完成115.66万辆和114.2 万辆，比上月分别下降16. 9%和15.2 %，轿车等细分车型全部出现10%以上的下降；乘用车同比分别增长1.19%和2.79%，其中交叉型乘用车分别下降1.96%和10.45%，其余车型表现为不同幅度的增长，其中SUV增长超过10%，表现最好。

商用车：销售整体下降。4月，商用车产销分别完成 7.87万辆和40.97万辆，比上月分别下降14.69%和14.81%，除客车非完整车辆环比增长外，其余车型均呈现不同幅度的下降；与上年同期比较，商用车产销分别下降10.10%和7.84%，其中除客车产销同比增长外，其余车型均低于上年同期。

维持行业“中性”投资评级。 、4月份汽车销售数据已经验证前期我们认为行情景气度回落的判断，同事原材料价格的上涨进一步侵蚀企业的利润，我们维持行业“中性”投资评级。

重点上市公司方面，我们相对看好防御力较强的龙头企业。中高端乘用车龙头企业：上海汽车（600104）；大中客车龙头企业：宇通客车（600066）；汽车服务企业：物产中大（600704）、庞大集团（601258）；新能源汽车业务突出企业：佛塑科技（00097 ）。

风险提示：汽车销量大幅下降；国际油价和原材料大幅飙升；新能源汽车政策低于预期。