医疗保健持续关注医保调整荐股覆盖

其次才会购买你的商品。所以提供站的信任度 医疗保健：持续关注医保调整 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

1、行情回顾：本周申万医药指数上涨2.46%，沪深 00指数上涨1.62%，创业板指数上涨2.06%，跑赢沪深 00指数0.85个百分点，跑赢创业板指数0.40个百分点；年初至今，申万医药指数下跌9.27%，沪深 00指数下跌11.40%，创业板指数下跌19.15%，医药指数跑赢沪深 00指数2.1 个百分点，跑赢创业板指数9.88个百分点；本周医药成交总额为1268.21亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为5.85%，本周医药行业热度较上周略有上升。子行业方面，本周表现最好的为化学制剂，上涨 .55%；表现最差的为生物制品，上涨1.45%。

公司层面，行业上涨公司185家，下跌公司26家，停牌9家；本周涨跌幅排名前5的为康弘药业、健民集团、金城医药、富祥股份、信立泰。后5的为沃森生物、江中药业、双鹭药业、永安药业、西藏药业。目前，医药行业估值（TTM，剔除负值）为45.61，较上周相比上涨1.14个单位，比2005年以来均值高4.40个单位；本周医药行业估值溢价率（剔除复星医药、浙江医药、新和成）为85.6 %，较上周上涨了0.47个百分点。比2005年以来均值低54.8 个百分点。

2、短期观点：本周在医保目录调整的带动下，相关标的表现优异，化学制剂子行业亦是表现最为突出的子行业，短期内医保调整有望持续发酵，持续关注相关受益标的，例如信立泰、丽珠集团、济川药业、恒瑞医药、翰宇药业等。短期对行业整体继续维持谨慎乐观，持续关注板块分化机会，重点关注低估值、业绩成长确定性高且持续性好的标的。三季报已经开启，三季报优质有预期差的公司，仍有结构性机会，建议重点关注。本周行业动态方面，1)国家卫计委同财政部办公厅共同发布《关于做好国家谈判药品与新型农村合作医疗报销政策衔接的通知》，新农合为卫计委直管，促进新农合支付端对接国家药价谈判在预期之内，建议关注后续进展。2）卫计委发布《关于全面推进卫生与健康科技创新的指导意见》，突出医疗卫生机构主体地位，提出高度重视推动中医药科技创新，大力推动医研企等形式的协同创新。从行业数据端看（IMS和统计局），行业变得更差的概率甚小（行业刚需属性决定），但大幅回暖亦谈不上，未来板块之间、板块内部分化将日益明显，关注结构性投资机会。建议时刻关注符合产业发展大逻辑、高景气度细分行业龙头，回调即是参与机会。

、中长期观点：医药行业已经从野蛮扩张时代进入到结构优化时代，我们认为未来年，应从行业分化大趋势中寻求投资机会，建议重点关注以下五大投资主线：第一，医改新政推进催生的投资机会，包括一致性评价（CRO如泰格医药等、药辅如尔康制药等、制剂出口如华海药业等）、三明模式带来的处方外流（分销+零售如国药一致、连锁药店如一心堂等）、分级诊疗（第三方诊断如迪安诊断、第三方影像如华润万东、康复养老、基层刚需用药如通化东宝等）；第二，泛创新，包括创新药如恒瑞医药、创新技术（精准医疗如佐力药业、丽珠集团等）、服务创新（CRO、CMO）；第三，泛服务，包括医疗服务（专科连锁如爱尔眼科、区域医疗集团如信邦制药、服务医疗如医院建设的尚荣医疗）、商业服务（包括GPO如海王生物和嘉事堂等、PBM）；第四，国际化，包括制剂出口如华海药业和恒瑞医药、研发国际化如恒瑞医药；第五，高景气度领域，包括血液制品如华兰生物等、儿童医疗、IVD、中药饮片如康美药业等。

4、投资组合：康美药业（20%）、尔康制药（20%）、丽珠集团（15%）、济川药业（15%）、佐力药业（15%）、翰宇药业（15%）。上周投资组合上涨 .18%。

5、行业重点事件概览：关于做好国家谈判药品与新型农村合作医疗报销政策衔接的通知；卫计委发布《关于全面推进卫生与健康科技创新的指导意见》；国家食品药品监督管理总局党组启动2016年第二轮巡视工作；总局办公厅关于印发增设允许药品进口口岸工作评估考核实施方案的通知。

6、风险提示：行业政策出现重大变化，市场系统性风险