汽车关注龙头与客车板块荐股蹭飞

汽车：关注龙头与客车板块 荐1股 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2019年新能源补贴政策发布，过渡期有望引起抢庄效应。四部委公布2019年新能源汽车补贴政策，从2019年 月26日实施。同时设立 个月过渡期，过渡期内满足2018年技术标准不满足2019年技术标准的车辆按照2018年标准的0.1倍补贴，符合2019年标准的按照2018年对应标准的0.6倍补贴，燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴。燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。我们认为，过渡期内补贴幅度总体好于正式期，有望引发一轮抢庄。

新能源乘用车：央补普降，地补取消，符合预期。补贴幅度方面，纯电动乘用车由5档变为2档补贴，度电补贴由1200元/kWh降为550元/kWh，其中250- 00km退坡47%； km退坡60%；400km以上退坡50%，运营车辆按照0.7倍给予补贴，同时正式期新能源乘用车取消地方补贴。技术标准方面，补贴要求能量密度不低于125Wh/kg，1倍补贴要求能量密度160Wh/kg及以上（2018年120~140Wh/kg）并且能耗水平较2018年提高20%~ 5%。

我们认为，新能源乘用车在补贴降幅和技术标准提升幅度两方面均符合预期。

新能源客车：公交地补维持，补贴延迟，超出预期。补贴幅度方面，度电补贴由1200/kWh降为550元/kWh，三种车长最高补贴降幅至少50%，但正式期内新能源公交车的地方补贴可以维持，同时对运营车辆实行预拨资金的方式。

技术标准方面，补贴要求能量密度不低于1 5Wh/kg（2018年要求115Wh/kg），单位载质量能量消耗量不高于0.19Wh/kmkg，取消新能源客车电池系统总质量占整车整备质量比例不高于20%的门槛要求。同时作为新能源客车主力的公交车补贴另行公布，超出预期。

关注客车板块和龙头车企：新能源公交车的地补维持以及国补延迟超出预期，建议关注客车板块及相关龙头：宇通客车（600066）。乘用车领域，补贴大幅退坡以及地补的取消对车企的盈利将带来巨大挑战，终端提价将有望成为普遍现象，因此拥有优秀产品力和成本控制优势的龙头企业有望抢占市场份额，建议关注比亚迪（002594）。

根本不会对他人生活休息造成太大影响。即便领导确实认为信息给自己造成了侵权风险提示：上游供应商降价不及预期；新能源汽车销量不及预期等风险。