国海证券市场外部环境依然承压源泉

国海证券：市场外部环境依然承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周上证综指与创业板指数分别下跌0.15%与1.03%。从行业上看，房地产、休闲服务、国防军工涨幅居前，周涨幅分别为2.48%、1.84%和1.65%；而钢铁、建筑装饰、采掘分别下跌2.15%、1.59%和1.49%。

从主题上看，北部湾自贸区、无线充电、养鸡主题分别上涨3.34%、2.95%和2.36%；而钛白粉、美丽中国、页岩气和煤层气周跌幅分别为5.63%、4.21%和3.73%。从市场风格上看，低市盈率、大盘股在上周的表现要好于亏损、高价、小盘等风格。

中美贸易争端、美联储9月加息预期使得短期市场环境依然承压。

原来都是有据可依的。虽然从影响市场的因素来看，去杠杆已转为稳杠杆，汇率问题也因“逆周期因子”的重启而会在短期相对平稳，但9月初美国对中国2000亿美元商品的加征关税很可能使得市场再度承压，同时9月美联储的加息将会进一步收窄中美之间利差，后二者虽然在市场中已经有所反映，但在当前孱弱的市场环境中，不利的因素总是更为投资者关注。

短期市场其实并没什么可持续的主线。回到市场本身，除了上证50等权重行业之外，大多的热点、主题通常持续时间都不长，而超跌个股的轮番反弹对很多投资者而言，操作难度其实很大。而食品饮料、医药、家电等偏内需消费型的行业，虽然在8月大多经历了补跌，但仅就补跌幅度而言可能并不够，因此指望上述行业在短期重新成为市场的主线并引领市场上行可能并不现实；而如果仅仅依靠与基建相关的钢铁、建材、建筑等行业，很难改变市场的弱势格局。

因此，在缺乏主线的弱势环境中，由于成交相对低迷，因此市场的涨、跌都很难一蹴而就，更多的时候是在反复震荡。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。