汽车智能化主题热度不减荐股位置

汽车：智能化主题热度不减 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周行业观点更新我们上周已提示汽车及零部件板块短期上涨幅度处于各行业前列，本周在 月汽车产销数据平稳增长、市场整体风险偏好提升的情况下，汽车及零部件板块整体表现处于各行业的中下准备哺乳衣游水平。但我们认为，汽车动力总成的革新、主动安全系统的进步、自动驾驶技术的完善和后市场的规范赋予汽车行业较大的发展空间，与中国制造2025和供给侧改革等多项国家级战略不谋而合，长期发展空间巨大。然而目前我国汽车电动化技术和自动驾驶技术仍处于起步阶段，技术水平和行业地位距离国际大型厂商仍有明显差距，部分关键点缺失，未来业绩释放具有一定不确定性；同时美日欧等汽车及人工智能领域的领军国家对智能驾驶并非无条件全方位支持，对电动化技术路线也存在一定争议。我们在此提示新能源汽车和自动驾驶技术相关标的的短期投资风险。因此我们给予行业“中性”评级。

下周重点关注标的经历本周全面上涨之后，我们建议下周关注业绩具有稳定增长、具有较强的投资安全边际的标的，重点推荐关注星宇股份、华懋科技。此外，我们持续建议关注短期业绩难以体现但长期业务发展方向高度符合行业发展趋势的标的，重点推荐关注科力远。

本周汽车及零部件行业行情回顾本周二级市场再迎全面上涨，市场风险偏好继续提升。汽车及汽车零部件行业指数本周上涨 . 9%，在各行业中排名中下游。其中乘用车子行业指数上涨2.42%；商用车子行业指数上涨4. 4%；汽车零部件子行业上涨7.06%；汽车销售及服务子行业上涨2.57%。而自年初以来，汽车及汽车零部件行业指数累计下跌11. 7%，反超跑赢上证综指、2014年上海等10个地区试点地方政府债券自发自还沪深 00指数及创业板指。其中，乘用车子行业指数下跌7. 4%；商用车子行业指数下跌1 . 9%；汽车零部件子行业下跌11.85%；汽车销售及服务子行业下跌21.1 %。

从成交量上来看，本周上证和创业板成交量相比上周明显提升。汽车及零部件行业本周成交量提升幅度则相对较小，但仍大幅高于年初水平，热度较高。

汽车及零部件行业估值已现新兴行业特性从各子行业的P/E来看，乘用车子行业一直较为平稳，目前的估值水平属于合理区间；商用车子行业尽管经历大幅下跌，但估值仍明显高于近三年的平均水平；汽车零部件子行业在汽车电动化和智能化的预期下，估值水平快速提升并接近2015年前平均估值水平的2倍；汽车销售及服务子行业的估值屡次出现大幅震荡，目前估值水平远高于其他子行业。从各子行业的P/S来看，乘用车子行业和汽车销售及服务子行业已进入历史合理估值区间；商用车子行业受新能源车政策促进作用，估值仍处于近三年的高位；汽车零部件子行业在汽车电动化和智能化的预期下，近一年来估值提升较快，估值水平已明显高于2011年以来的平均水平，甚至达到最低点的2倍以上。从各子行业的P/B来看，乘用车子行业和商用车子行业处于历史合理估值区间；汽车销售及服务子行业已经接近历史低位；汽车零部件子行业在汽车电动化和智能化的预期下，近一年来估值提升较快，估值水平已明显高于2011年以来的平均水平，达到最低点的1.5倍以上。

月份我国汽车产销保持稳定增长据中国汽车工业协会统计分析，2016年 月，汽车生产252.06万辆，同比增长10.26%；销售24 .97万辆，同比增长8.76%。其中：乘用车生产214. 4万辆，同比增长10.97%；销售205.57万辆，同比增长9.76%。商用车生产 7.71万辆，同比增长6.42%；销售 8.40万辆，同比增长 .75%。1- 月，汽车产销659.05万辆和652.67万辆，同比增长6.18%和5.98%。1- 月，乘用车产销570.2 万辆和566.90万辆，同比增长7.26%和6.75%；商用车产销88.82万辆和85.77万辆，产量同比下降0.29%，销量增长1.16%。

月份新能源汽车产销增速放缓据中汽协会统计， 月新能源汽车生产25246辆，销售229 6辆，同比分别增长54.8%和46%。其中纯电动汽车产销分别完成18818辆和176 7辆，同比分别增长6 .5%和60.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成6428辆和5299辆，同比分别增长 .8%和12. %。一季度，我国新能源汽车生产6266 辆，销售58125辆，比上年同期分别增长1.1倍和1.0倍。其中纯电动汽车产销分别完成46 48辆和421 1辆，比上年同期均增长1.4倍；插电式混合动力汽车产销分别完成16 15辆和15994辆，比上年同期分别增长46.9%和4 %。